区域信用债梳理系列之一：河北省65家发债主体梳理-20210527-光大证券-75页_1mb

河北省信用债研究总结

核心内容

河北省地处华北，地理位置优越，是京津冀协同发展战略的重要组成部分。2020年，河北省GDP达3.62万亿元，排名全国第十二位，财政综合财力排名第九，政府性债务余额为11016.4亿元，负债率处于全国中游水平。河北省共有11个地级市，其中唐山和石家庄的GDP和财政综合财力最高，而衡水的债务余额最低。

截至2021年5月21日，河北省共有65家发债主体，存量债券余额达3571.90亿元，其中省属企业占据主导地位，存续债券余额为1842.50亿元，占比约51.58%。主要债券类型包括城投债和产业债，其中产业债占比更大，约为60.8%。债券到期时间主要集中在1-3年，占比73.47%。债券评级以AAA为主，占比约56.8%，AAA和AA+合计占比72.46%。

主要观点

• 河北省经济实力稳步提升，成为京津冀协同发展的关键地区。
• 河北省财政状况良好，综合财力排名靠前，但政府性债务余额较高，需关注负债率变化。
• 河北省信用债市场活跃，发债主体众多，主要集中在省属企业和地级市。
• 债券结构以产业债为主，AAA评级债券占比高，信用风险相对较低。
• 债券期限较短，集中于3年内到期，流动性风险较小。
• 债务集中于唐山、石家庄等地，需关注其债务管理能力。

关键信息

优势产业

• 钢铁：河北省是全国最大的钢铁生产基地之一，2020年粗钢产量为24976.95万吨，河钢集团是河北省存续债余额最大的公司。
• 煤炭：河北煤炭资源丰富，煤种齐全，开滦集团和冀中能源集团是主要的发债煤企。
• 港口：唐山港、黄骅港、秦皇岛港年吞吐量均突破亿吨，是亚欧大陆桥新通道桥头堡，河北港口集团和唐山港口实业集团是主要的港口类发债主体。

发债概况

• 截至2021年5月21日，河北省有65家发债主体，存量债券余额3571.90亿元。
• 城投债和产业债分别占40%和60.8%。
• 债券期限主要集中在1年内和1-3年内，合计占比73.47%。
• AAA和AA+评级债券合计占比72.46%，信用风险较低。
• 债券集中于省属企业，尤其是河钢集团，占省属企业债券余额的45.69%。

风险提示

• 需关注营商环境变化对企业信用基本面的影响。
• 警惕区域内舆情事件对债券估值的扰动。

发债主体梳理

省属企业

• 河北交通投资集团公司：主要负责高速公路投资运营，2020年存续债余额246.90亿元，评级AAA。
• 河北建设投资集团有限责任公司：主要业务涵盖能源、水务、交通，2020年存续债余额149.20亿元，评级AAA。
• 河北建投交通投资有限责任公司：负责铁路投资建设及管理，2020年存续债余额52.00亿元，评级AAA。
• 中国雄安集团有限公司：负责雄安新区的建设，2020年存续债余额12.00亿元，评级AAA。
• 河北旅游投资集团股份有限公司：主要负责旅游和地产业务，2020年存续债余额4.00亿元，评级AA+。
• 河钢集团有限公司：全国重要的钢铁企业，2020年存续债余额724.90亿元，评级AAA。
• 河钢股份有限公司：河钢集团旗下的上市公司，2020年存续债余额117.00亿元，评级AAA。
• 冀中能源集团有限责任公司：大型煤炭企业，2020年存续债余额115.50亿元，评级AAA。
• 开滦(集团)有限责任公司：大型煤炭企业，2020年存续债余额92.80亿元，评级AAA。
• 河北港口集团有限公司：负责港口运营，2020年存续债余额77.00亿元，评级AAA。
• 河北高速公路集团有限公司：负责高速公路运营，2020年存续债余额75.00亿元，评级AAA。
• 新天绿色能源股份有限公司：主要业务为新能源，2020年存续债余额34.50亿元，评级AAA。
• 开滦能源化工股份有限公司：煤炭企业，2020年存续债余额30.00亿元，评级AA+。
• 河北省国有资产控股运营有限公司：国资运营平台，2020年存续债余额29.00亿元，评级AA+。
• 河北建投新能源有限公司：新能源企业，2020年存续债余额23.00亿元，评级AA+。
• 冀中能源股份有限公司：煤炭企业，2020年存续债余额16.00亿元，评级AA+。
• 河北省资产管理有限公司：国资运营平台，2020年存续债余额15.50亿元，评级AAA。
• 冀中能源国际物流集团有限公司：物流企业，2020年存续债余额15.20亿元，评级AA+。
• 冀中能源峰峰集团有限公司：煤炭企业，2020年存续债余额13.00亿元，评级AA。

百强县企业

• 新兴铸管股份有限公司：央企，主要业务为离心球墨铸铁管，2020年存续债余额39.59亿元，评级AAA。
• 北方凌云工业集团有限公司：主要业务为工业制造，2020年存续债余额12.00亿元，评级AA+。
• 任丘市建设投资集团有限公司：主要负责城市建设，2020年存续债余额113.60亿元，评级AA+。
• 迁安市兴源水务产业投资有限公司：主要负责水务产业，2020年存续债余额98.90亿元，评级AA+。
• 迁安市城市建设投资发展有限公司：主要负责城市建设，2020年存续债余额98.90亿元，评级AA+。

廊坊市

• 廊坊市投资控股集团有限公司：主要负责城市建设，2020年存续债余额60.26亿元，评级AAA。
• 华夏幸福基业控股股份公司：主要负责房地产开发，2020年存续债余额248.52亿元，评级AA+。
• 荣盛房地产发展股份有限公司：主要负责房地产开发，2020年存续债余额258.22亿元，评级AA+。
• 新奥控股投资股份有限公司：主要负责能源投资，2020年存续债余额131.84亿元，评级AA+。

唐山市

• 曹妃甸国控投资集团有限公司：主要负责城市建设，2020年存续债余额126.40亿元，评级AA+。
• 唐山金融控股集团股份有限公司：主要负责金融投资，2020年存续债余额186.59亿元，评级AA+。
• 唐山市通顺交通投资开发有限责任公司：主要负责交通建设，2020年存续债余额190.80亿元，评级AA+。
• 唐山曹妃甸发展投资集团有限公司：主要负责城市建设，2020年存续债余额190.80亿元，评级AA+。
• 乐亭投资集团有限公司：主要负责城市建设，2020年存续债余额126.40亿元，评级AA+。
• 唐山市新城市建设投资集团有限公司：主要负责城市建设，2020年存续债余额190.80亿元，评级AA+。
• 唐山冀东水泥股份有限公司：主要负责水泥生产，2020年存续债余额126.40亿元，评级AA+。
• 唐山港口实业集团有限公司：主要负责港口运营，2020年存续债余额126.40亿元，评级AA+。
• 唐山三友碱业(集团)有限公司：主要负责碱业生产，2020年存续债余额126.40亿元，评级AA+。
• 紫光国芯微电子股份有限公司：主要负责微电子生产，2020年存续债余额126.40亿元，评级AA+。

石家庄市

• 石家庄国控投资集团有限责任公司：主要负责城市建设，2020年存续债余额94.80亿元，评级AAA。
• 石家庄市交通投资开发有限公司：主要负责交通建设，2020年存续债余额13.89亿元，评级AA+。
• 石家庄滤沱新区投资开发有限公司：主要负责新区建设，2020年存续债余额86.90亿元，评级AA+。
• 河北广电信息网络集团股份有限公司：主要负责广电业务，2020年存续债余额134.23亿元，评级AA+。
• 东旭集团有限公司：主要负责玻璃生产，2020年存续债余额134.23亿元，评级AA+。
• 石家庄以岭药业股份有限公司：主要负责药业生产，2020年存续债余额134.23亿元，评级AA+。

邯郸市

• 邯郸市交通建设有限公司：主要负责交通建设，2020年存续债余额126.40亿元，评级AA+。
• 邯郸市建设投资集团有限公司：主要负责城市建设，2020年存续债余额126.40亿元，评级AA+。
• 邯郸城市发展投资集团有限公司：主要负责城市发展，2020年存续债余额126.40亿元，评级AA+。
• 河北中岳城市建设投资有限公司：主要负责城市建设，2020年存续债余额126.40亿元，评级AA+。

张家口市

• 张家口通泰控股集团有限公司：主要负责城市建设，2020年存续债余额126.40亿元，评级AA+。
• 张家口建设发展集团有限公司：主要负责城市建设，2020年存续债余额126.40亿元，评级AA+。
• 张家口金融控股集团有限公司：主要负责金融投资，2020年存续债余额126.40亿元，评级AA+。

邢台市

• 河北顺德投资集团有限公司：主要负责城市建设，2020年存续债余额126.40亿元，评级AA+。
• 邢台路桥建设总公司：主要负责路桥建设，2020年存续债余额126.40亿元，评级AA+。

保定市

• 保定市长城控股集团有限公司：主要负责城市建设，2020年存续债余额126.40亿元，评级AA+。

秦皇岛市

• 秦皇岛城市发展投资控股集团有限公司：主要负责城市发展，2020年存续债余额126.40亿元，评级AA+。
• 秦皇岛开发区国有资产经营有限公司：主要负责开发区建设，2020年存续债余额126.40亿元，评级AA+。

承德市

• 承德市国控投资集团有限责任公司：主要负责城市建设，2020年存续债余额126.40亿元，评级AA+。

沧州市

• 沧州市建设投资集团有限公司：主要负责城市建设，2020年存续债余额126.40亿元，评级AA+。

衡水市

• 衡水市建设投资集团有限公司：主要负责城市建设，2020年存续债余额126.40亿元，评级AA+。
• 河北海伟交通设施集团有限公司：主要负责交通设施，2020年存续债余额126.40亿元，评级AA+。

风险提示

• 需关注营商环境变化对企业信用基本面的影响。
• 警惕区域内舆情事件对债券估值的扰动。

作者信息

• 分析师：张旭

• 执业证书编号：S0930516010001

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• 分析师：危玮肖

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