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农产品研究团队总结

核心成员

• 余兰兰
  电话：021-60635732
  邮箱：yull@ccbfutures.com
  期货从业资格号：F0301101

• 林贞磊
  电话：021-60635740
  邮箱：Iinzl@ccbfutures.com
  期货从业资格号：F3055047

• 郑玮
  电话：021-60635570
  邮箱：zhengw@ccbutures.com
  期货从业资格号：F3035253

• 王海峰
  电话：021-60635727
  邮箱：wanghf@ccbfutures.com
  期货从业资格号：F0230741

• 洪辰亮
  电话：021-60635572
  邮箱：hongcl@ccbfutures.com
  期货从业资格号：F3076808

一、行情回顾与操作建议

表1：豆粕合约行情回顾

数据来源：Wind，建信期货研究中心

主要观点

• 外盘美豆高位调整，整体仍维持多头趋势。
• USDA种植进度报告显示，大豆和玉米播种加快，远高于五年平均及去年水平，短期内无明显炒作机会。
• NOPA压榨量偏低，主要因机器检修，但美国压榨利润较好，后续仍有压榨动力。
• 降水情况显示，美国西部干旱，中部湿润，约20%大豆产区处于干旱状态，主要集中在北达科他州和密歇根州。
• 预计北达科他州大豆播种面积将大幅提高，但干旱土地不利于面积增加。
• 国内豆粕主力合约跟随美豆成本定价，但涨幅不及外盘，呈现“外强内弱”状态。
• 豆粕成交略有好转，但同比去年仍偏少，未来需求反弹将影响盘面。
• 基差方面，由于利润较差，开机率不高，但集中到港的大豆仍需压榨，后续压力较大，基差难以持续走强。
• 操作建议：逢低配置豆粕多头，但不宜追涨，应轻仓操作。

二、行业要闻

• 巴西大豆出口：2021年5月份前两周出口量达880万吨，日均88万吨，同比增长25%。4月份出口量为1740万吨。
• 印度大豆种植：随着大豆价格上涨，种植收益好于竞争性作物，预计今年大豆播种面积将提高10%~12%，有助于减少食用油进口并扩大豆粕出口。
• NOPA压榨量：4月压榨量为1.603亿蒲式耳，低于预期，主要因机器检修导致开机率下降。去年4月压榨量创纪录，今年3月为1.78亿蒲式耳。
• 中国采购美国新作玉米：近三周采购量稳定在310万吨，为6年来同期最大远期交易量。
• 巴西大豆库存：巴西将在今年秋天再次用尽豆类库存（即使收成更高），压榨利润仍难以反弹。

三、数据概览

• 图1：豆粕出厂价格（元/吨）
• 图2：豆粕09合约基差（元/吨）
• 图3：豆粕9-1价差（元/吨）
• 图4：豆粕5-9价差（元/吨）
• 图5：进口大豆港口库存（万吨）
• 图6：进口大豆压榨利润（元/吨）
• 图7：美元兑人民币中间价
• 图8：美元兑雷亚尔汇率

数据来源：Wind，建信期货研投中心

四、建信期货研投中心联系方式

• 宏观金融研究团队：020-38909340
• 石油化工研究团队：021-60635738
• 有色金属研究团队：021-60635734
• 农业产品研究团队：021-60635732
• 黑色金属研究团队：021-60635736
• 量化策略研究团队：021-60635726

五、建信期货业务机构地址与联系方式

总部地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
邮编：200120
全国客服电话：400-90-95533
邮箱：service@ccbfutures.com
网址：http://www.ccbfutures.com

六、免责申明

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