20241009-国证国际证券-国庆假期旅游市场表现平稳_维持OTA平台全年业绩预判_6页_513kb

国庆假期旅游市场表现总结

一、国内旅游大盘表现

2024年国庆假期（7天），国内旅游收入7,008亿元，旅游人次765亿人次。可比口径下，收入和人次同比分别增长63%和59%，恢复速度分别较2019年同期增长79%和102%。人均旅游消费金额916元/人次，与2023年国庆假期持平，反映整体旅游消费仍受宏观影响。

二、机票及酒店数据

• 机票：民航日均客运量同比增11%，较2019年增22%；经济舱机票平均价格下降15%，同比降幅较上个季度收窄。
• 酒店：酒店整体入住率同比提升11个百分点，至70%。普通经济型、中档、高档、豪华酒店入住率均有提升，但除经济型外仍低于2019年水平；酒店平均价格同比下降8%，较2019年下降2%。

三、OTA平台表现

• 携程：预订窗口缩短至提前68天，错峰出行趋势明显；出入境日均订单创新高，入境游同比增近80%。四至五线城市出境游订单分别同比增长100%和300%。
• 同程旅行：四星级酒店预订热度同比增36%，近百个县域酒店预订热度同比增长超50%。
• 去哪儿：机票价格同比下降10%，高星酒店ADR同比下降15%。三线以下城市用户出境游需求增长迅速，增幅达300%。
• 飞猪：出境游订单同比增超50%，高星酒店预订量同比大幅增长。

四、新趋势

• 预订窗口缩短：携程数据显示，2024年国庆假期平均提前68天预订，约30%的旅客在最后时刻预订。
• 错峰出行：约30%的用户提前出发，国庆后首个周末出行需求旺盛。
• 出境游增长：出境目的地出现分化，一线城市出境游需求较为稳定，新一线城市和三线以下城市增长较快。

五、投资建议

安信国际维持携程、同程旅行2024年业绩预测：

• 携程：预计全年收入同比增17%，净利润率达31%，当前市盈率分别为174倍和161倍（2024/2025年）。

• 同程旅行：预计核心业务收入同比增20%，整体经调整净利润率达15.5%，当前市盈率分别为147倍和122倍（2024/2025年）。

两只股票估值均较为合理，具有投资吸引力。

六、风险提示

旅游市场复苏仍面临消费疲软及出境游恢复不及预期的风险。

总结

2024年国庆假期旅游市场呈现平稳恢复态势，供需两端数据均显示市场逐步复苏，但增速和恢复程度各有差异。新趋势如错峰出行、预订窗口缩短、低线城市增长明显，对行业供给侧调整提供重要参考价值。OTA平台运营侧的数据表明整体市场趋好，为后续持续复苏奠定基础。