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晨会焦点总结：2024-03-06

重点资讯

• 13月非官方服务业PMI经营活动指数录得52.5%，前值52.7%，略降。
• 美国2月ISM综合服务业指标下滑至52.6%，预期53.0%，前值53.0%。
• 美国1月耐用品订单月率修正值下降6.2%，预期下降6.1%。
• 北京时间下午，全球市场波动，A股暂时休市。

贵金属分析

• 美国制造业PMI远不及预期，ISM制造业分项显示产需双弱，就业降温，物价放缓，但Markit制造业PMI超预期，需继续关注。
• 短期，贵金属多头情绪受比特币4月减半上涨影响，短期上涨空间有限。
• 长期，美国经济通胀降温、地缘风险和白银供需偏紧支撑，维持中长期看多。
• 短期回调视为布局机会，警惕通胀和利率超预期上行。

国债分析

• 央行净回笼3190亿元，资金面偏松，国债期货集体上涨，30年主力涨0.75%报10705元。
• 两会临近，市场对两会预期大，债市承压，预期下行。
• 美国核心PCE反弹，预计美联储暂不降息，中美利差倒挂收窄，人民币汇率小幅上升，债市震荡。

有色金属篇

铜

• 国内现货价格上涨0.1%，贴水变动，产量稳定，消费疲软。
• 中期看多，振荡区间18500-20000元/吨，短调等待买入。

锌

• 国内锌价上涨0.8%，同比下跌11.38%，产量供过于求，短期机会有限。

铝

• 期货价格上涨0.16%，主力合约稳定。
• 铝锭库存累库，产能平稳，地产需求回暖支撑，建议多头持有震荡区间。

氧化铝

• 价格微降，供应宽松预期，矿源偏紧，建议观望，关注政策动态。

镍

• 全球精炼镍产量增加，基本面短期过剩，沪镍震荡趋势。

钢材

• 螺纹钢价格微跌，热卷平稳，铁水稳定，钢厂降库。
• 需求复苏不及预期，建议震荡偏多策略，关注两会政策。

煤焦钢篇

• 供强需弱格局延续，焦煤期货收跌3.0%。
• 焦企限产，下游谨慎采购。

玻璃与能源分析

• 玻璃期货上涨0.49%，现货高企，库存中性，预期多震荡。
• 原油期货收跌，布伦特跌幅0.92%，多空博弈，预计震荡。
• 甲醇、聚乙烯、聚丙烯市场弱势，库存高企，短期回调机会。

化工与农产品

• PVC和苯乙烯震荡，PVC短期偏强。
• 甲醇弱势，库存高，进口预期改善。
• 纸浆震荡偏强，需求承压。
• 农产品油脂、粕类、白糖受南美供应主导，棉价走势偏弱，鸡蛋需求回暖。

关键风险与展望

• 地缘政治风险（如中东冲突）、美国通胀和利率上行。
• 两会政策可能提振部分板块，但经济数据需跟踪。
• 短期多空交织，重点关注数据和事件。