20230819-财通证券-梅花生物-600873.SH-Q2业绩略有承压_下半年氨基酸有望量价齐升_4页_865kb
报告摘要
- Q2业绩承压：2023上半年公司营收同比下降44.4%，归母净利润下滑46.9%，主要受氨基酸业务价格下滑和需求减弱影响。
- 三季度有望改善：苏氨酸价格回升，赖氨酸价格环比稳中有升，氨基酸业务预计量价齐升，盈利能力将显著增强。
- 产能扩张：公司计划2023年下半年投产25万吨/年苏氨酸产能，合计产能达55万吨，进一步巩固市场地位。
- 行业政策利好：豆粕减量政策推动饲料中替代氨基酸需求增长，豆粕涨价带动氨基酸产品价格上涨。
- 投资建议：维持“增持”评级，预计2023-2025年营业收入和归母净利润持续增长，PE分别为643倍、567倍、524倍。
- 风险提示：需求不及预期、新建产能不及节奏、豆粕减量推进慢等。
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