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报告摘要
农产品早报总结（2021/05/25）
核心内容概述
本报告汇总了2021年5月25日主要农产品的市场动态及分析，涵盖油脂、蛋白粕、鸡蛋、生猪、白糖、纸浆、棉花和苹果等品种，提供了价格走势、库存数据、供需变化及投资策略建议。
油脂板块
主要观点
- 价格走势：周一BMD棕油7月合约下跌3.07%，至4041林吉特/吨。国内棕榈油、豆油和菜油价格均有不同程度下跌。
- 库存情况：国内豆油商业库存保持在55万吨，棕榈油港口库存升至43.69万吨，环比增长8.28%。
- 供需分析：南美大豆到港量庞大，国内油脂库存虽有累库预期，但绝对值仍处于历史较低水平。
- 投资建议：单边上建议观望，套利上关注YPO9合约在回落后的扩大机会。
关键信息
- 图表：豆油、棕榈油、菜油基差图，马来西亚棕榈油进口利润图，油脂期价图。
蛋白粕板块
主要观点
- 价格走势：美豆延续回落，主力7月合约下跌0.29%，至1521.75。国内豆粕和菜粕价格也有所下跌。
- 库存变化：全国主要油厂大豆库存环比增加4.99%，豆粕库存环比增加8.35%。
- 供需分析：美豆播种进展顺利，但5-8月关键生长期仍存变数。国内豆粕库存预计继续累积，但6月后供应有望减少。
- 投资建议：蛋白粕单边建议以回落买入为主，套利方面关注豆粕9-1价差回落后的买入机会。
关键信息
- 图表：豆粕、菜粕基差图，进口大豆榨利图，豆菜粕期价图。
鸡蛋板块
主要观点
- 价格走势：主产区鸡蛋均价上涨0.04元/斤，主销区上涨0.01元/斤，整体市场走货正常。
- 供需分析：端午备货预期支撑现货价格，但终端需求不足。前期期货已兑现五一后现货回落，近期现货初步企稳。
- 投资建议：操作上建议带止损择机做多7月合约，中长期仍偏弱震荡，但跌幅有限。
关键信息
- 图表：现货价格图、在产蛋鸡存栏图、后备蛋鸡存栏图、淘汰鸡出栏量图、蛋鸡养殖利润图等。
生猪板块
主要观点
- 价格走势：全国生猪均价下跌0.13元/公斤，部分区域价格稳定。
- 供需分析：肥猪消化接近高峰，终端需求不足。短期现货低迷对盘面有拖累，但中期有季节性反弹预期。
- 投资建议：期货端升水偏高，盘面抗跌，但缺乏上涨驱动，建议观望。
关键信息
- 图表：生猪存栏图、能繁母猪存栏图、生猪出栏图、后备母猪销量图、生猪养殖利润图、生猪出栏体均重图、月度屠宰量图、生猪现货价格图。
白糖板块
主要观点
- 价格走势：ICE原糖7月合约上涨0.60%，至16.82美分/磅。内盘SR2109合约下跌0.74%，至5597元/吨。
- 供需分析：国内基本面偏差，消费低迷、高库存为郑糖上行阻力。国际市场关注巴西减产及印度出口情况。
- 投资建议：短期维持5500-5800区间震荡，中长期对糖价较为乐观，可逢低买入。
关键信息
- 图表：白糖现货价格图、基差情况图、交易所库存图、白糖总持仓图、累计进口图、工业库存图、进口利润图、ICE近远月价差图、CFTC基金净多图。
纸浆板块
主要观点
- 价格走势：漂针浆期货下跌2.02%，至6602。现货价格下跌，进口针叶浆价格环比回落。
- 供需分析：需求疲软仍是压制浆价的主要因素，国内港口库存上升，成本支撑仍存。
- 投资建议：短期持续下挫，但可能反弹，建议07合约观望，09合约反弹回区间高位择机抛空。
关键信息
- 图表：纸浆主力合约及基差图、针叶浆外盘报价图、针叶浆进口利润图、主要港口库存图。
棉花板块
主要观点
- 价格走势：郑棉主力合约大幅下跌2.24%，至15705。新疆328棉花价格保持稳定。
- 供需分析：美国部分干旱地区降雨，提振新棉增产预期。国内棉纱市场成交尚可，但新订单询单气氛回落。
- 投资建议：近期基本面无明显多空因素，盘面大概率围绕16000一线波动，建议短期偏多震荡，已开仓者多单持有，未开仓者回落做多。
关键信息
- 图表：棉花主力合约及基差图、棉花内外价差图、CFTC非商业持仓图、棉纱坯布产量库存图。
苹果板块
主要观点
- 价格走势：AP2110合约大幅波动，涨0.40%，至6354元/吨。
- 供需分析：新季苹果开始套袋，果农走货速度下降，现货价格稳定。全国总库存仍居历史高位，可能降低市场对新果开称价的预期。
- 投资建议：短期走势偏离基本面，受资金及情绪推动，建议观望；中长期基本面偏空，可关注大涨后做空机会。
关键信息
- 图表：富士苹果批发均价图、山东烟台现货价图、苹果及其替代品价格图、全国苹果库存图。
投资团队信息
- 研究员：张利、周方影、王俊、张正、丁易川
- 联系方式：
- 张利：电话0755-23982963，邮箱zhanglb@wkjyqh.com
- 周方影：电话0755-82774240，邮箱zhoufy@wkjyqh.com
- 王俊：电话15882158317，邮箱wangja@wkjyqh.com
- 张正：电话+86 18280292564，邮箱zhangzheng@wkjyqh.com
- 丁易川：电话+86 18368405138，邮箱dingyc@wkjyqh.com
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