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冠通期货研究报告总结：沥青日报 - 震荡运行

核心内容

本报告发布于2026年1月7日，主要分析了沥青市场的近期走势及基本面情况。整体来看，沥青市场处于震荡运行状态，价格波动较大，建议投资者保持观望态度，关注地缘政治变化及需求端动态。

主要观点

• 供应端：沥青开工率持续回落，上周降至27.4%，较去年同期低2.0个百分点，处于近年同期偏低水平。1月份预计排产200万吨，环比减少15.8万吨，降幅达7.3%，同比减少27.6万吨，降幅为12.1%。全国出货量环比减少3.22%至26.31万吨，处于中性水平。
• 库存情况：沥青炼厂库存存货比环比下降0.7个百分点至12.9%，仍处于近年来同期的最低位附近，显示市场供应偏紧。
• 需求端：北方道路施工逐渐收尾，后续刚性需求将进一步放缓，但冬储需求持续释放。南方整体需求一般，低价货源有所减少。
• 地缘政治影响：美国突袭委内瑞拉并逮捕马杜罗，引发地缘政治局势动荡。委内瑞拉稀释沥青贴水幅度预计缩小，重质原油流向国内地炼严重受限，可能影响国内沥青的生产和成本，需关注炼厂原料短缺情况。
• 期货市场：今日沥青期货2603合约下跌0.13%至3160元/吨，持仓量增加12839手至222253手。山东地区主流市场价维持在3070元/吨，03合约基差下跌至-90元/吨，处于中性偏低水平。

关键信息

供应端分析

• 开工率：上周沥青开工率环比回落3.9个百分点至27.4%，较去年同期低2.0个百分点。
• 排产情况：1月份国内沥青预计排产200万吨，环比减少15.8万吨，降幅7.3%；同比减少27.6万吨，降幅12.1%。
• 出货情况：全国出货量环比减少3.22%至26.31万吨，东北地区低硫沥青高价成交不畅，出货量减少较多。

需求端分析

• 道路施工：北方道路施工逐渐收尾，后续刚性需求放缓；南方整体需求一般，低价货源减少。
• 冬储需求：北方冬储需求持续释放，对市场有一定支撑作用。

地缘政治影响

• 委内瑞拉局势：美国军事行动可能限制委内瑞拉重质原油向国内地炼的供应，进而影响沥青成本和生产。
• 石油移交：特朗普称委内瑞拉将向美国移交3000万至5000万桶石油，可能对国内炼厂原料供应产生影响。

期货与基差表现

• 期货走势：沥青2603合约今日下跌0.13%至3160元/吨，最低价3121元/吨，最高价3181元/吨。
• 基差情况：山东地区主流市场价维持在3070元/吨，03合约基差下跌至-90元/吨，处于中性偏低水平。

综合建议

• 市场策略：近期沥青期价波动较大，建议投资者保持观望。
• 关注点：需密切关注委内瑞拉局势变化、国内炼厂原料供应情况及沥青需求端的演变。

数据来源

• 现货市场数据来源：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。
• 图表数据来源：博易大师、Wind。

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

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