20221227-东方金诚-2023年宏观经济展望_走出疫情_经济回升_19页_3mb

2023年宏观经济总结

核心内容概述

2023年，中国经济将在疫情全面消退、宏观政策持续发力的背景下实现温和回升。尽管面临全球经济放缓、房地产市场低迷及外需走弱等下行压力，但国内消费修复、政策支持及低基数效应将推动GDP增速有望达到 5.0%-6.0%，全年实际增长动能将呈现“前低后高”的趋势。同时，CPI涨幅将温和上行至 2.5% 附近，而PPI整体将延续下行态势，预计全年涨幅回落至 1.0% 左右。

主要观点

1. 疫情消退与经济复苏

• 疫情对国内经济的冲击将在2023年全面消退，居民消费和出行将逐步恢复。
• 2023年一季度末前后，疫情扰动将显著减弱，消费反弹将成为GDP增长的主要驱动力。
• 2022年GDP增速为 3.0% 左右，受低基数效应影响，2023年经济增速有望明显回升。

2. 宏观经济目标设定

• 2023年GDP增长目标设定在 5.0%左右，高于2022年实际增速，与潜在增长水平相匹配。
• 政策面将重点引导房地产市场实现“软着陆”，同时推进结构化改革，推动高质量发展。

3. 宏观政策走向

• 财政政策：2023年目标财政赤字率将上调至 3.1%，新增地方政府专项债额度约 4万亿，比2022年有所增加。
• 货币政策：货币政策将保持“精准有力”，全面降息降准概率下降，但对房地产的定向降息仍将持续，以支持房地产市场回暖。
• 新增信贷与社融：预计2023年新增信贷规模为 22万亿，社融规模为 34万亿，均小幅高于2022年。

4. 经济运行展望

• 消费：2023年社会消费品零售总额增速有望回升至 8.0%，但受疫情余波和居民收入影响，消费反弹将较为温和。
• 投资：固定资产投资增速预计与2022年持平，但基建投资和制造业投资增速将有所放缓，房地产投资降幅有望收窄。
• 净出口：受全球经济放缓影响，出口增速将明显回落，全年可能降至 1.0%，净出口对经济增长的拉动力可能转负。

5. 物价走势

• CPI：全年涨幅预计为 2.5%，消费反弹可能阶段性推高物价，但整体仍处于温和状态。
• PPI：全年涨幅预计为 1.0%，受国际大宗商品价格回落及国内保供稳价政策影响，PPI将保持低位运行。

关键信息汇总

风险与不确定性

• 房地产市场：2023年房地产行业回暖时间及修复斜率是最大不确定因素。
• 国际环境：全球经济增速放缓、俄乌冲突未见缓和、中美战略对峙等风险仍需关注。
• 疫情余波：2023年一季度仍可能面临疫情高峰，对消费和投资产生一定拖累。

结论

2023年中国经济将在政策支持和疫情消退的双重作用下实现温和复苏，GDP增速有望回升至 5.0%-6.0%，消费修复和基建投资仍是主要增长动力。然而，房地产市场复苏节奏、外需减弱及国际地缘政治风险仍可能对经济增长形成制约。总体来看，2023年宏观经济将逐步回归常态，但复苏过程仍需政策持续发力与市场信心逐步恢复。