20241025-东吴证券-华秦科技-688281.SH-2024年三季报点评_屡获重大订单_隐身材料行业持续发力_3页_429kb

华秦科技（688281）2024年三季报总结

华秦科技发布2024年度前三季度业绩报告，财务业绩表现强劲。

业绩亮点

• 前三季度营业收入达738亿元，同比增长2255%，创历史新高。
• 归母净利润实现309亿元，增长高达1441%，盈利能力显著提升。
• 第三季度单季度营收253亿元，同比增长1477%，归母净利润增长801%，业绩拐点验证市场预期。

公司获得大量型号任务和新产品订单，产销量稳步提升。战略推进募投项目，扩大产能以满足市场需求。公司现金流情况改善，前三季度经营性活动现金流净额达157亿元，同比增长31485%。

能力升级

• 截至三季末，存货规模达243亿元，同比增长显著；固定资产达361亿元，扩张产能以应对增长需求。

合同情况

• 公司于2024年1月、7月及3月连续公告三份日常经营重大合同，金额分别为310亿元、132亿元及332亿元。
• 公司在隐身材料领域优势明显，随着军用航空和维修市场持续增长，预估未来产能与市场份额将持续扩大。

财务预测

• 东吴证券维持“买入”评级，预计公司2024年至2026年归母净利润分别为50.5亿、67.4亿和86.7亿元。
• 对应PE分别为33、25、19倍，估值持续提升。

目前我司存货及固定资产均有较大增长，经营杠杆问题将进一步显现，助推未来成长空间。

风险提示

• 客户集中度较高，对主要客户依赖风险可能影响公司业务稳定；
• 市场竞争加剧，可能引发核心竞争力下降；
• 隐身材料行业需持续研发投入，技术更新换代带来潜在风险；
• 军品定价变化，影响盈利稳定性。