20240922-天风证券-通信行业研究周报_微软与阿联酋G42新建2个AI中心；通义千问Qwen2.5各项性能显著提升_11页_1mb

通信行业研究周报（2024年9月22日）分析总结

核心观点摘要

1. 维持“强于大市”评级：当前通信板块虽整体表现疲软，但仍看好AI与数字经济主线下的细分机会，估值重估方向明确。
2. 核心投资方向
   • AI与算力基础设施：AI仍处高景气成长期，推荐关注光模块、算力基础设施（液冷）、中特估通信龙头以及“AI+出海+卫星”概念。
   • 海风海缆与低空经济：国内海风复苏加速，重点推荐海缆龙头（亨通光电、中天科技、东方电缆）；卫星互联网与低空经济具备长期机遇。
3. 细分领域重点覆盖
   • 光模块&光器件：中际旭创、天孚通信、新易盛等为核心标的。
   • 网络设备：中兴通讯、紫光股份为核心推荐，盛科通信等为潜在机会。
   • 算力供应链：润泽科技、奥飞数据等IDC标的为旺季机会。
   • 出海与卫星：广和通、亿联网络等具备出海能力，卫星产业链（华测导航、铖昌科技）加速发展。

一、行业动态回顾

1. AI进展领先

   • 微软与G42在阿布扎比新建AI中心，计划投资15亿美元。
   • 阿里云Qwen2.5发布，旗舰模型性能逼近GPT-4o，编程与数学能力全面领先。
   • 快手可灵AI15模型更新，视频生成质量提升且支持1080p直出。

2. 算力设备集采进展

   • 中国电信集采骨干ROADM设备，单一来源中标华为、中兴、烽火，运营商资本开支释放明确信号。

3. 海风项目进展

   • 江苏海上风电项目招标启动（850MW），广东三山岛海上风电送出工程获批（1000MW），装机规模有望再创新高。

二、投资建议

• AI主线布局：重点关注光模块、服务器及液冷设备，顺应算力升级趋势。
• 运营商相关受益逻辑清晰：中特估下，中国移动、中国电信具有高分红低估值优势。
• 海缆与卫星为成长弹性方向：国内海风复苏提速，卫星互联网受益全球空间基础设施建设进程。

三、风险提示

• 全球AI技术进展不及预期
• 海风装机量不及预期
• 海外贸易摩擦与制裁风险

四、重要数据跟踪

• 行情表现停滞：通信板块本周涨幅仅为+0.43%，跑输沪深300；
• 个股分化显著：重点标的建议择机参与回调机会；
• 下周公告频发：中国移动、东土科技、神宇股份等多地有重要股东分红及产品成果发布会。

💎 以上为本报告核心要点，若您有兴趣参与核心相关板块博弈，建议重点关注中际旭创、天孚通信、中兴通讯、亨通光电、华测导航、润泽科技等代表性公司最新动态。