> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年6月28日电力与新能源行业周报总结 ## 核心内容 本报告为2026年第25周电力与新能源行业周报，由华源证券研究所发布，投资评级为“看好（维持）”。报告重点分析了2026年1-5月全国电力装机情况及新能源发展趋势，并对相关投资标的提出推荐意见。 ## 主要观点 ### 1. 电力行业：风光新增装机增速回落，火电新增维持高增 - **全国发电装机容量首次突破40亿千瓦**：截至2026年5月底，全国累计发电装机容量达40.1亿千瓦，同比增长11.0%。 - **风光装机增速回落**： - 全国太阳能装机容量12.6亿千瓦，同比增长16.3%。 - 全国风电装机容量6.6亿千瓦，同比增长17.0%。 - **新增装机情况**： - 全国新增装机124.73GW，同比下降52.9%。 - 光伏新增装机59.59GW，同比下降69.9%；风电新增装机25.05GW，同比下降45.9%。 - 火电新增装机32.38GW，同比增长84.5%；核电新增3.62GW，水电新增4.09GW，同比增长25.8%。 - **趋势分析**： - 光伏装机因“136号文”抢装效应消退，回归常态增长，全年预计维持在200GW量级。 - 风电在海上风电和大基地项目支撑下有望保持增长，全年预计新增100GW。 - 火电在2025年最后一批项目投产后，预计2026年为“十五五”期间新增装机最大年份。 - **投资建议**： - 推荐低估值绿电运营商：龙源电力（H）、大唐新能源、中广核新能源、新天绿色能源； - 推荐具备成长性的火电运营商：华润电力、华能国际、国电电力、中国电力； - 推荐水电标的：长江电力、川投能源、国投电力、华能水电； - 推荐绿醇公司：嘉泽新能，关注电投绿能； - 推荐算电协同标的：韶能股份、新筑股份、涪陵电力，关注豫能控股、金开新能、甘肃能源、协鑫能科、晶科科技； - 建议关注资产整合方向：电投水电、电投产融、黔源电力等。 ### 2. 新能源：800VDC技术顺利推进，多元电容方案成为关注重点 - **800VDC技术趋势**： - AIDC（人工智能数据中心）单柜功率向MW级跃迁，800VDC成为下一代供电方案。 - NV发布800VDC白皮书，短期基于现有交流系统转为800VDC，后续在柜内进行DC/DC转换。 - 谷歌采用+/-400VDC架构，并引入Sidecar电源机架模式，实现算力与电力传输解耦。 - **多元电容方案发展**： - **铝电解电容**：用于AI服务器高压低频滤波，需求量指数级增长，2026年6月多家厂商宣布涨价。 - **薄膜电容**：适配SST（固态变压器），具备超长寿命、耐高压、高频滤波优势，未来在800VDC中应用广泛。 - **超级电容**：兼具高功率密度和中等能量密度，LIC超级电容有望成为高功率AI服务器备电标配。 - **投资建议**： - 关注北美电源订单有望超预期的公司：科士达、欧陆通、麦格米特、奥海科技； - 关注超级电容核心材料电极炭及钠电池材料：元力股份； - 关注薄膜电容：法拉电子。 ## 关键信息 - **数据来源**：国家能源局、Wind、infolink、易能电力服务微信公众号等。 - **图表目录**： - 图表1：2026年1-5月累计装机及新增装机情况； - 图表2：2021-2026年5月光伏单月净增装机情况； - 图表3：2021-2026年5月风电单月净增装机情况； - 图表4：2021-2026年5月火电单月净增装机情况； - 图表5：英伟达800VDC配电演变趋势； - 图表6：超级电容器与锂离子电池典型指标比较； - 图表7：秦皇岛5500大卡煤炭价格； - 图表8：环渤海港煤炭库存； - 图表9：三峡入库流量； - 图表10：三峡出库流量； - 图表11：多晶硅致密料价格； - 图表12：双面双玻组件价格； - 图表13：各省区周实时均价及环比情况； - 图表14：中国LNG出厂价格指数； - 图表15：全球主要市场LNG价格指数。 ## 风险提示 - 用电需求不及预期； - 800VDC技术推进不及预期； - 海外业务存在不确定性； - 原材料成本上升风险。 ## 投资评级说明 - **证券投资评级**：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持、无。 - **行业投资评级**：以行业股票指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。 ## 结论 电力行业整体保持增长，但风光装机增速回落，火电新增保持高增。800VDC技术在新能源领域顺利推进，带动多元电容方案发展。建议投资者关注具有成长性和技术优势的相关企业，同时注意行业政策和市场波动带来的潜在风险。