20260628-华源证券-大能源行业2026年第25周周报_1-5月风光新增装机增速回落_800VDC顺利推进_13页_1mb

报告摘要

2026年6月28日电力与新能源行业周报总结

核心内容

本报告为2026年第25周电力与新能源行业周报，由华源证券研究所发布，投资评级为“看好（维持）”。报告重点分析了2026年1-5月全国电力装机情况及新能源发展趋势，并对相关投资标的提出推荐意见。

主要观点

1. 电力行业：风光新增装机增速回落，火电新增维持高增

全国发电装机容量首次突破40亿千瓦：截至2026年5月底，全国累计发电装机容量达40.1亿千瓦，同比增长11.0%。
风光装机增速回落：
- 全国太阳能装机容量12.6亿千瓦，同比增长16.3%。
- 全国风电装机容量6.6亿千瓦，同比增长17.0%。
新增装机情况：
- 全国新增装机124.73GW，同比下降52.9%。
- 光伏新增装机59.59GW，同比下降69.9%；风电新增装机25.05GW，同比下降45.9%。
- 火电新增装机32.38GW，同比增长84.5%；核电新增3.62GW，水电新增4.09GW，同比增长25.8%。
趋势分析：
- 光伏装机因“136号文”抢装效应消退，回归常态增长，全年预计维持在200GW量级。
- 风电在海上风电和大基地项目支撑下有望保持增长，全年预计新增100GW。
- 火电在2025年最后一批项目投产后，预计2026年为“十五五”期间新增装机最大年份。
投资建议：
- 推荐低估值绿电运营商：龙源电力（H）、大唐新能源、中广核新能源、新天绿色能源；
- 推荐具备成长性的火电运营商：华润电力、华能国际、国电电力、中国电力；
- 推荐水电标的：长江电力、川投能源、国投电力、华能水电；
- 推荐绿醇公司：嘉泽新能，关注电投绿能；
- 推荐算电协同标的：韶能股份、新筑股份、涪陵电力，关注豫能控股、金开新能、甘肃能源、协鑫能科、晶科科技；
- 建议关注资产整合方向：电投水电、电投产融、黔源电力等。

2. 新能源：800VDC技术顺利推进，多元电容方案成为关注重点

800VDC技术趋势：
- AIDC（人工智能数据中心）单柜功率向MW级跃迁，800VDC成为下一代供电方案。
- NV发布800VDC白皮书，短期基于现有交流系统转为800VDC，后续在柜内进行DC/DC转换。
- 谷歌采用+/-400VDC架构，并引入Sidecar电源机架模式，实现算力与电力传输解耦。
多元电容方案发展：
- 铝电解电容：用于AI服务器高压低频滤波，需求量指数级增长，2026年6月多家厂商宣布涨价。
- 薄膜电容：适配SST（固态变压器），具备超长寿命、耐高压、高频滤波优势，未来在800VDC中应用广泛。
- 超级电容：兼具高功率密度和中等能量密度，LIC超级电容有望成为高功率AI服务器备电标配。
投资建议：
- 关注北美电源订单有望超预期的公司：科士达、欧陆通、麦格米特、奥海科技；
- 关注超级电容核心材料电极炭及钠电池材料：元力股份；
- 关注薄膜电容：法拉电子。

关键信息

数据来源：国家能源局、Wind、infolink、易能电力服务微信公众号等。
图表目录：
- 图表1：2026年1-5月累计装机及新增装机情况；
- 图表2：2021-2026年5月光伏单月净增装机情况；
- 图表3：2021-2026年5月风电单月净增装机情况；
- 图表4：2021-2026年5月火电单月净增装机情况；
- 图表5：英伟达800VDC配电演变趋势；
- 图表6：超级电容器与锂离子电池典型指标比较；
- 图表7：秦皇岛5500大卡煤炭价格；
- 图表8：环渤海港煤炭库存；
- 图表9：三峡入库流量；
- 图表10：三峡出库流量；
- 图表11：多晶硅致密料价格；
- 图表12：双面双玻组件价格；
- 图表13：各省区周实时均价及环比情况；
- 图表14：中国LNG出厂价格指数；
- 图表15：全球主要市场LNG价格指数。