20251221-华鑫证券-热威股份-603075.SH-公司动态研究报告_新兴业务引领增长_全球化驱动长期价值_5页_564kb

热威股份（603075.SH）公司动态研究报告总结

核心内容概述

热威股份（603075.SH）是一家专注于电热元件研发、生产和销售的高新技术企业，近年来通过新兴业务的拓展和全球化布局，实现了业绩的稳步增长。公司业务覆盖家电、汽车零部件及工业装备等领域，拥有广泛的优质客户资源，包括美的、海尔、三星、博世、伊莱克斯等国际知名企业。公司持续加大研发投入，推动技术壁垒与产品迭代，尤其在新能源汽车热管理系统领域取得突破性进展。同时，公司通过海外本地化生产和渠道布局，有效降低贸易壁垒和物流成本，提升市场竞争力。

主要观点

• 全球化布局深化：公司已建立泰国热威和泰国汽零基地，覆盖欧美、亚洲等多区域市场，海外营收占比超50%，成为业绩增长的重要引擎。
• 技术驱动发展：公司坚持技术导向，研发投入持续增长，2025年上半年研发费用达5397.73万元，同比增长13.20%，推动产品体系向新能源汽车领域延伸。
• 供应链稳固：公司采用“策略采购 + 本地化生产”模式，有效控制原材料成本，提升抗风险能力。
• 盈利预测乐观：预计公司2025-2027年营业收入分别为20.98亿、23.13亿、25.26亿元，归母净利润分别为324亿、372亿、419亿元，EPS分别为0.81元、0.93元、1.04元，PE估值逐步下降，显示成长性与估值匹配。
• 投资评级维持：分析师维持“买入”评级，认为公司具备较强的成长潜力和市场竞争力。

关键信息

市场表现

• 当前股价：21.93元
• 总市值：88亿元
• 总股本：402百万股
• 流通股本：41百万股
• 52周价格范围：17.91-25.77元
• 日均成交额：44.14百万元

盈利预测（单位：亿元）

财务指标（单位：%）

客户与市场

• 客户资源优质，合作客户包括家电、汽车及工业装备领域龙头，客户忠诚度高。
• 海外业务持续增长，2025年上半年境外收入达5.33亿元，占整体收入的54.1%。
• 产品体系具备“多产品、多规格、多客户”特点，满足定制化需求。

风险提示

• 行业竞争风险
• 经营风险
• 财务风险
• 国际贸易摩擦风险
• 新市场拓展不及预期风险
• 技术迭代与产品研发风险

投资建议

分析师尤少炜维持“买入”投资评级，认为热威股份在新兴业务和全球化布局的双重驱动下，具备长期增长潜力，且估值逐步优化，具备较好的投资价值。

附注

• 分析师信息：尤少炜，金融学硕士，大连理工大学工学学士，4年金融行业研究经验，研究方向为工程机械、矿山机械。
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