20231028-德邦证券-瑞可达-688800.SH-2023年三季报点评_短期承压静待业绩改善_海外拓展初具成效_4页_827kb

瑞可达（688800SH）公司点评总结

核心事件

公司披露2023年第三季度报告。前三季度营收同比下降10.63%，归母净利润同比下降51.39%；单季度Q3营收环比增长228.3%，归母净利润环比增长136.0%，业绩初步改善。

业绩分析

• 营收压力：受汽车产业链降价及去年高基数影响，同比下滑，但Q3环比显著提升。
• 盈利能力：毛利率下降10.8个百分点至22.4%，净利率下降77.6个百分点至9.19%，主要因研发支出、海外基地建设及股权激励。

研发与产品进展

• 新能源领域：车载高速产品已量产下线，问界M5、M7车型应用高压连接器；推出液冷充电枪，加快认证。
• 通信领域：布局5G及6G，全球通信设备制造商配套，同时拓展智能驾驶新场景。

海外及医疗布局

• 国际市场：墨西哥工厂进入试生产，美国工厂小批量交付，产能逐步爬坡。
• 医疗拓展：10月设立医疗科技公司，推进产业化布局。

投资建议

• 评级：维持“买入”。
• 财务预测：2023-2025年营收预计155.8亿/222.1亿/304.4亿元，归母净利润预计17.0亿/25.2亿/34.8亿元；对应PE分别为36x/24x/17x。

风险提示

• 下游需求不及预期、研发进度风险、行业竞争加剧。
• 利率、汇率等因素影响海外布局。