20260424-浙商期货-_碳酸锂周报_内需韧性仍存_库存小幅累库_11页_5mb

碳酸锂周报20260425总结

核心观点

• 价格走势：碳酸锂价格区间震荡，预计区间为[170000, 190000]元/吨，主力合约为Ic2609。
• 供需格局：当前需求预期较好，4-5月下游排产继续增长，整体供需格局维持紧平衡，但库存未出现明显去化。
• 估值压力：当前价格接近前高，对后续需求形成负反馈压力，预计价格高位震荡。

产业链操作建议

周度综述

供应端

• 当前周度产量维持高位，SMM统计3月国内碳酸锂产量为106620吨，环比增长 $+28.3%$。
• 锂辉石产碳酸锂产量为15374吨，锂云母产3317吨，盐湖产4365吨。
• 津巴布韦禁止原矿出口事件已部分解决，半年出口配额落地，但实际发运仍需时间。

需求端

• 磷酸铁锂产量增长预期较好，2月产量为348200吨，3月为426800吨，环比 $+22.57%$。
• 5月下游铁锂、三元电解液环节均环比上涨。
• 储能需求景气度仍然较高，新能源车受淡季和购置税减免退坡影响承压，但综合带电量数据上涨。

库存端

• 本周产业链库存延续累库，SMM统计截至4月23日碳酸锂冶炼厂库存为18363吨，下游库存为44497吨，“其他”库存为40610吨，总计为103470吨。
• 近期库存趋势转向累库，基本面变化不大。

价格走势

• 本周碳酸锂期货价格在17万/吨以上高位震荡。
• 价格博弈增大，预计短期以高位震荡为主。

锂矿市场

• 锂辉石精矿：4月25日均价为2469美元/吨，周度环比 $+54$ 美元/吨。
• 锂云母：Li2O:1.5%-2.0%平均价为3765元/吨，周度环比 $+25$ 元/吨；Li2O:2.0%-2.5%平均价为5505元/吨，周度环比-45元/吨。
• 冶炼厂利润：外购锂辉石生产碳酸锂利润为-1276元/吨，外购锂云母生产碳酸锂利润为5679元/吨。
• 进口情况：1-3月锂精矿进口量保持增长，3月进口60.6万吨，同比上升 $30.46%$。
• 津巴布韦影响：津巴布韦锂矿供应量折合国内碳酸锂约1.3-1.5万吨，占国内供应量 $10%$ 以上。

锂盐市场

碳酸锂价格价差

• 电池级碳酸锂均价为173000元/吨，周度环比 $+3500$ 元/吨。
• 工业级碳酸锂均价为169000元/吨，周度环比 $+3500$ 元/吨。
• 电池级氢氧化锂均价为157550元/吨，周度环比 $+2300$ 元/吨。
• 电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差为-15450元/吨，电碳与工碳价差为4000元/吨，氢氧化锂海外与国内价差为-29129元/吨。

碳酸锂供应

• 3月国内碳酸锂产量为106620吨，环比 $+28.3%$。
• 锂辉石、锂云母、盐湖产量分别为15374吨、3317吨、4365吨。

碳酸锂需求

• 正极材料：三元材料产量稳定，磷酸铁锂产量增长预期较好，头部厂商订单饱满。
• 动力电池与新能源车：
  • 2026年3月动力和储能电池销量为175.1GWh，环比增长 $54.7%$，同比增长 $51.6%$。
  • 装车量为56.5GWh，环比增长 $114.9%$，同比下降 $0.1%$。
  • 磷酸铁锂电池装车量占81.0%，三元电池装车量占19.0%。
  • 新能源车产销分别为123.1万辆和125.2万辆，同比分别下降 $3.6%$ 和上涨 $1.2%$。

储能与消费电子需求

• 政策支持：多地推出储能容量电价和补偿政策，提升独立储能经济性。
• 出货量预测：预计2026年全球储能电池出货量达到770GWh，同比 $+40%$。

碳酸锂库存

• 周度库存：截至4月23日，SMM统计碳酸锂冶炼厂库存为18363吨，下游库存为44497吨，“其他”库存为40610吨，总计为103470吨。
• 库存趋势：近期库存趋势转向累库，基本面变化不大。

附：锂资源产能与成本

• 2026年锂资源产能投放：预计全年锂资源产量达211.45万吨LCE，同比 $+26.5%$。
• 成本区间：盐湖成本3-4万元/吨，锂辉石矿成本4-6万元/吨，锂云母矿成本6-8万元/吨。
• 成本变化：2024年90%产量分位的锂资源现金成本为7.5万元/吨，2025年为7.1万元/吨，整体成本小幅下移。

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