深度报告-2026-03-18-华创证券-和胜股份（002824）_铝合金加工技术领先企业_消费电子_服务器_新能源全面布局_和胜股份深度研究报告_30页_2mb

和胜股份深度研究报告总结

核心内容

和胜股份（002824）是一家专注于铝合金加工技术的领先企业，业务涵盖消费电子、汽车及服务器等多领域。公司成立于2005年，2017年于深交所上市，通过在熔铸、挤压、深加工、集成装配等环节的技术积累，为客户提供“一站式”整体解决方案。公司营收与归母净利润从2017年的8.41/0.65亿元增长至2024年的33.33/0.8亿元，展现出良好的成长性。

主要观点

• 消费电子业务增长：AI功能升级与折叠屏创新推动新一轮换机周期，公司作为手机中框、背板等金属结构件的核心供应商，受益于行业趋势。
• 服务器金属结构件需求上升：随着AI算力需求的爆发式增长，服务器市场对高性能金属结构件的需求显著提升，公司已积极布局该领域。
• 汽车业务受益于新能源汽车发展：新能源汽车渗透率提升带动电池盒箱体需求增长，铝合金因其轻量化、高性价比优势成为首选材料。
• 技术积累与研发创新：公司深耕铝合金研发二十余载，成功开发高强度、高亮度铝合金材料，提升产品竞争力。
• 盈利预测与估值：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.52/2.75/3.49亿元，参考可比公司给予2026年30倍PE，目标股价26.5元，首次覆盖给予“强推”评级。

关键信息

一、公司概况

• 成立时间：2005年
• 上市时间：2017年
• 主要产品：消费电子结构件（手机中框、背板、平板、笔记本电脑等）、新能源汽车电池结构件（电池下箱体、储能箱体等）、服务器金属结构件等
• 客户群体：富士康、比亚迪电子、瑞声科技、宁德时代、广汽埃安、比亚迪等头部企业

二、消费电子业务

• AI端侧趋势：苹果推出Apple Intelligence，推动AI手机普及；豆包AI手机反响热烈，带动AI换机周期。
• 折叠屏市场：各大安卓厂商积极布局折叠屏，推动手机中框与背板材料升级。
• 铝合金优势：铝合金比钛合金轻40%，具备良好的导热性、耐腐蚀性及外观处理效果，成为高端手机主流材料。
• 公司产品：自研6000系铝合金屈服强度超国家标准60%，7000系铝合金实现高亮阳极氧化效果，提升产品竞争力。

三、服务器金属结构件业务

• AI服务器增长：北美云厂商加大AI基础设施投资，预计2026年全球AI服务器出货量年增28%，占整体服务器比重有望升至17%。
• 结构件升级：AI服务器对结构件的精度、强度、散热性等要求更高，公司产品涵盖机箱/机柜、电源外壳、温控散热机柜等关键部件。
• 市场空间：全球服务器机柜市场规模预计从2025年的43亿美元增长至2032年的79亿美元，年复合增长率9.1%。

四、新能源汽车业务

• 轻量化需求：新能源汽车对轻量化、续航能力提升需求显著，铝合金成为电池盒箱体首选材料。
• 行业趋势：新能源汽车销量快速增长，2025年全球/中国销量分别达到2354.2/1649万辆，2026年预计达到2849.6万辆。
• 市场前景：新能源汽车电池盒箱体市场规模从2020年的27.34亿元增长至2024年的265.86亿元，预计2025-2029年复合增长率13.97%。

五、财务预测与估值

六、风险提示

1. 下游需求不及预期：若消费电子、新能源汽车或服务器市场需求低于预期，将影响公司业绩。
2. 新业务拓展不及预期：公司在拓展服务器等新业务过程中可能面临市场接受度低、技术壁垒高等问题。
3. 行业竞争加剧：消费电子与新能源汽车领域竞争激烈，可能对公司市场份额和盈利能力产生影响。
4. 股东减持风险：部分股东可能因个人原因减持，对股价造成不利影响。

投资建议

• 评级：强推（首次覆盖）
• 目标价：26.5元
• 当前价：19.24元
• 可比公司：凌云股份、长盈精密、旭升集团

报告亮点

• 全面分析公司历史与各业务发展情况，评估未来成长性。
• 从公司与行业两个层面分析业务前景，提出清晰的投资观点。
• 提供详细的财务预测与估值模型，为投资者提供参考依据。

总结

和胜股份凭借铝合金加工技术优势，全面布局消费电子、汽车及服务器等高成长领域，受益于AI手机、折叠屏、新能源汽车及服务器市场的快速发展。公司技术积累深厚，研发投入持续增加，产品竞争力强，未来增长潜力大。尽管存在一定的市场风险，但公司在多个领域的领先地位及技术优势，使其具备较高的投资价值。