20250826-国金证券-时代天使-06699.HK-业绩超预期_海外后续高投入夯实根基_4页_1000kb

公司业绩分析总结

业绩概况

• 2025年上半年公司收入达1.614亿美元，同比增长33.1%；
• 净利润达1420万美元，同比增长583.6%；
• 经调整净利润为1950万美元，同比增长84.8%。

经营亮点分析

• 海外市场高速增长：在全球市场实现收入7100万美元，同比增长123%；海外市场案例数增长103.5%，首次超越国内同期；
• 海外亏损收窄：海外分部经调整亏损从1608万美元减少至357万美元，主要因运营调整和成本控制；
• 国内运营效率提升：国内市场实现经调整利润1970万美元，增长得益于销售规模扩大及效率优化。

公司战略方向

公司计划在以下领域进行重点投资：

1. 强化研发，继续创新隐形正畸方案；
2. 增加信息技术、法务及运营团队投入，符合数据安全法规；
3. 提升法务能力，加强知识产权保护；
4. 优化医学服务能力；
5. 推进全球化生产基地建设和销售网络扩展。

财务预测

• 预计2025-2027年归母净利润：12/19/24百万美元，增长率为1.85%/53.03%/27.37%；
• EPS 预测：0.072/0.111/0.141美元；
• 估值预测：对应PE 为 133/87/68倍。

风险提示

1. 海外扩张不及预期；
2. 行业竞争加剧；
3. 医疗事故风险。

结论

公司国际布局持续推进，国内业务稳健增长，战略清晰。维持“买入”评级，上调2025年财务预测，建议关注全球市场拓展和盈利能力提升带来的潜力。