20191027-粤开证券-【联讯医药行业重大事件点评】中共中央、国务院发布《关于促进中医药传承创新发展的意见》_5页_579kb

中药行业重大事件点评总结

核心内容概述

2019年10月27日，中共中央、国务院发布《关于促进中医药传承创新发展的意见》，旨在进一步推动中医药事业的发展，强化其在维护和促进人民健康中的作用，同时解决当前中医药发展中的不足与薄弱环节。该文件从六个方面提出了具体措施，包括健全中医药服务体系、提升中药质量与产业发展、加强人才队伍建设、促进传承与开放创新、改革完善管理体制机制等。

主要观点与关键信息

1. 中医药的历史地位与现实作用

• 中医药被定义为中华民族的伟大创造、中国古代科学的瑰宝，以及打开中华文明宝库的钥匙。
• 强调中医药在疾病预防、治疗和康复中的独特优势，特别是在骨科、妇科、针灸和心脑血管疾病治疗方面。
• 提出推广中医“治未病”理念，倡导健康工作方式。

2. 中医药传承与创新发展并重

• 传承方面：

  • 健全中医药服务体系，提升医疗服务总量供给。
  • 加强中医药机构建设，强化基层中医药服务阵地。
  • 提到2022年目标：实现县办中医医疗机构全覆盖，社区卫生服务中心和乡镇卫生院设置中医馆、配备中医医师。
  • 推动中药质量提升，优化中药材、饮片和中成药质量。
  • 加强中医药人才队伍建设，优化培育模式、成长途径与激励机制。
  • 挖掘和传承中医药文化精髓。

• 创新方面：

  • 改革完善中药注册管理，构建中医药理论、人用经验和临床试验相结合的审评体系。
  • 加快中药新药审批，鼓励改进已上市中药品种。
  • 推进科研与创新，建立国家重点实验室、临床医学研究中心、工程研究中心和技术创新中心。
  • 改革科研评价体系，避免简单套用其他领域方法。

3. 医保与价格政策改革

• 健全符合中医药特点的医保支付方式，完善与国际疾病分类相衔接的中医病证分类编码体系。
• 分批遴选中医优势病种实施按病种付费，合理确定付费标准。
• 对部分慢性病病种实行按人头付费，鼓励基层医疗机构开展中医药服务。
• 建议在卫生健康投入中统筹安排中医药发展经费，研究取消中药饮片加成。

投资建议与行业分析

1. 行业估值分析

• 当前中药（SW）行业估值PE（TTM）为24倍，显著低于近十年32.8倍的中位数，处于历史低位。
• 随着政策支持，中药子行业存在一定的估值修复机会。

2. 品种与公司推荐

• 建议关注具有明确临床疗效的独家中药品种，特别是涉及心血管、肾病等慢病领域的品种。
• 推荐业绩优秀、估值较低的个股，包括：
  • 步长制药：现价19.47元，总市值222.3亿元，毛利率83.3%，净利润率13.3%，ROE 14.1%，PE 11.2，PB 1.74
  • 华润三九：现价32.30元，总市值316.2亿元，毛利率66.1%，净利润率24.2%，ROE 13.9%，PE 13.6，PB 2.34
  • 济川药业：现价27.84元，总市值226.9亿元，毛利率84.5%，净利润率24.2%，ROE 34.2%，PE 12.5，PB 4.31
  • 白云山：现价35.10元，总市值546.6亿元，毛利率22.3%，净利润率8.0%，ROE 17.0%，PE 16.9，PB 2.47

风险提示

• 医保控费可能导致药价下降，影响行业利润。
• 药品质量风险可能对行业声誉和销售造成负面影响。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于10%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间
  • 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

• 行业投资评级：

  • 增持：预计行业整体回报高于基准指数5%以上
  • 中性：预计行业整体回报介于基准指数-5%与5%之间
  • 减持：预计行业整体回报低于基准指数5%以下

分析师信息

• 李志新：中国科学院生物化学与分子生物学博士，联讯证券医药行业分析师，执业编号：S0300518010002。

联系方式

• 北京：王爽，电话：010-66235719 / 18810181193，邮箱：wangshuang@lxsec.com
• 上海：徐佳琳，电话：021-51782249 / 13795367644，邮箱：xujialin@lxsec.com

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