20230201-开源证券-2022年12月及全年财政数据点评_冬去春至_否极泰来_6页_721kb

2022年12月及全年财政数据点评总结

核心内容

本报告由开源证券固定收益研究团队发布，分析了2022年12月及全年财政数据，对2023年财政收支趋势进行了展望。报告指出，2022年财政收入和支出均未达到年初目标，主要受到疫情冲击、经济下行压力以及留抵退税政策的影响。2023年财政政策将更加注重“加力提效”，财政收入有望修复，支出端将向基建等领域倾斜。

2022年12月财政数据点评

1. 财政收入显著回暖

• 一般公共预算收入：12月一般公共预算收入达1.82万亿元，同比增长 61.11%，实现连续5个月正增长。
• 税收与非税收入：税收收入和非税收入均有高增，其中增值税和消费税延续亮眼增速，土地增值税和房产税增速上升。
• 出口退税影响：由于海外衰退和出口减少，外贸出口退税大幅下降，拖累部分税种增长。

2. 财政支出增速放缓

• 支出总额：12月公共财政支出同比增长 2.95%，环比前值 4.80% 明显放缓，至3.34万亿元。
• 主要支出领域：卫生和社保支出仍是主要支出项，而基建支出连续5个月负增长。
• 政府性基金收入：降幅扩大至 -17.24%，主要受2021年高基数拖累。
• 政府性基金支出：大幅下降，受高基数和支出前置影响。

2022年全年财政数据回顾

1. 财政收入完成度较低

• 全年财政收入：完成全年预算进度的 96.9%，为近年来最低水平。
• 同比增速：同比增速上升 0.6%，但仍低于年初设定的 3.8% 正增长目标。
• 税收减少：主要受疫情冲击和留抵退税政策影响，增值税和房地产相关税种收入明显下降。

2. 财政支出完成度偏弱

• 全年财政支出：完成进度 97.6%，同比增长 6.1%，低于年初设定的 8.4% 增长目标。
• 支出方向：更多向民生领域倾斜，如卫生、社保等，基建支出力度较弱。

3. 政府性基金收支皆弱

• 政府性基金收入：完成进度 78.9%，同比增速 -20.6%。
• 政府性基金支出：完成进度 79.6%，同比 -2.5% 负增长，已连续两年减少。

4. 广义财政收支表现不佳

• 广义财政收入：28.2万亿元，完成进度 91.2%。
• 广义财政支出：37.1万亿元，完成进度 91.4%。
• 财政赤字：狭义财政赤字累计 5.69万亿元，广义财政赤字累计 8.96万亿元。

2023年财政收支展望

1. 财政政策主基调

• 稳增长导向：2023年财政政策仍是稳增长的重要抓手，政策“加力提效”是主基调。
• 收入修复预期：随着基本面好转和留抵退税基本结束，财政收入大概率迎来修复。
• 支出前置发力：一季度专项债发行放量，财政支出将前置发力以支持经济增长。

2. 支出方向调整

• 民生支出下降：随着疫情防控政策优化和经济复苏，用于民生领域的支出强度或将适当下降。
• 基建投资加强：财政资金将更多向基建等拉动经济增长的领域倾斜。

3. 财政赤字与专项债

• 赤字率可能调升：中央财政或考虑调升赤字率以支持经济增长。
• 专项债范围扩大：专项债券资金投向领域和用作资本金范围或将适量扩大。

风险提示

• 政策变化超预期：财政政策可能因外部环境变化而调整。
• 疫情扩散超预期：疫情若再次扩散，可能对财政收支造成新的冲击。

附图说明

1. 附图1：12月公共财政收入大幅正增，但公共财政支出增速环比趋缓。
2. 附图2：12月增值税和消费税延续亮眼增速，地产相关税种增速转正。
3. 附图3：民生领域依然是12月公共财政主要投入方向。
4. 附图4：12月政府性基金收支降幅再次扩大。
5. 附图5：12月政府性基金收支差额有所收敛。

评级与声明

• 证券评级：包含买入、增持、中性、减持等，基于相对市场表现。
• 行业评级：看好、中性、看淡，反映行业与市场关系。
• 法律声明：本报告仅供开源证券客户参考，未经授权不得传播或使用。
• 分析师承诺：分析师观点独立，不与报酬挂钩，确保报告客观性。