20220829-华泰期货-油脂油料周报_三大油脂上涨_大豆花生震荡_9页_688kb

油脂与大豆市场分析总结

核心内容

本报告分析了近期三大油脂（棕榈油、豆油、菜油）及大豆、花生市场的行情与供需变化，结合国内外数据，对后市趋势进行了展望。

主要观点

油脂市场

• 价格走势：上周三大油脂期货均震荡上涨，棕榈油上涨4.26%，豆油上涨4.00%，菜油上涨2.95%。现货价格方面，棕榈油小幅下跌，豆油和菜油则有所上涨。
• 供需分析：
  • 棕榈油：印尼延续出口关税豁免政策，马来西亚产量增加但出口不及预期，整体对价格形成压力，但美豆减产预期支撑油脂价格。
  • 豆油：中国大豆进口量环比减少，但油厂压榨量增加，豆油产量上升，库存有所下降。
  • 菜油：菜籽压榨量减少，菜油产量下降，但提货量增加，库存下降。
• 后市展望：整体市场以震荡为主，美豆减产预期将为油脂提供支撑。

大豆市场

• 价格走势：上周大豆期货震荡，现货价格基本稳定。
• 供需分析：
  • 供应：东北产区大豆长势良好，湖北大豆逐步上市，但质量参差不齐，影响价格。
  • 需求：学校开学提振需求，走货量提升。
• 后市展望：供需平衡呈现震荡，需关注天气对产量的影响。

花生市场

• 价格走势：上周花生市场价格平稳，期货价格小幅上涨。
• 供需分析：
  • 供应：新作花生陆续上市，但总体供应有限，旧作花生走货通畅。
  • 需求：中秋节临近刺激食品需求，油厂增加陈米和进口米收购。
• 后市展望：花生价格将维持走强趋势，预计减产22.7%，但最终产量仍有变化空间。

关键信息

• 美豆减产预期：逐步形成共识，将对豆油、菜油等品种产生支撑。
• 印尼出口政策：延续出口易关税豁免至10月31日，推动出口，但印尼产量仍处低位。
• 马来西亚棕榈油：8月1-20日产量预计增长16.18%，但出口量微降，影响价格。
• 大豆进口与压榨：中国7月大豆进口量环比下降，但油厂压榨量增加，显示供应端逐步恢复。
• 花生减产预期：调研显示新作花生减产22.7%，对市场形成支撑。

策略建议

• 油脂：单边中性，后续以震荡为主。
• 大豆：单边中性，关注天气与产量变化。
• 花生：单边谨慎看涨，受减产预期与节日需求支撑。

风险提示

• 花生：存在需求走弱的风险。

图表概览

• 图1：全球大豆库销比（单位：%）
• 图2：全球菜籽库销比（单位：%）
• 图3：马来西亚棕榈油产量（单位：万吨）
• 图4：马来西亚棕榈油单产（单位：吨/公顷）
• 图5：马来西亚棕榈油出口（单位：万吨）
• 图6：马来西亚棕榈油库存（单位：万吨）
• 图7：豆油库存（单位：万吨）
• 图8：棕榈油库存（单位：万吨）
• 图9：菜油库存（单位：万吨）
• 图10：三大油脂库存（单位：万吨）

数据来源

• 油脂与大豆数据：Mysteel农产品、海关总署、中国粮油商务网
• 棕榈油数据：MPOB、SGS

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