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研究所晨会观点总结（2026年3月17日）

核心内容概览

本次晨会总结涵盖宏观金融、股指、贵金属、黑色金属、有色金属、新能源、农产品等多个板块的市场分析与操作建议，重点分析了近期市场动态、经济数据、政策影响及未来走势预期。

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宏观金融分析

• 美元指数与美债收益率：因霍尔木兹海峡船只通行及美财长贝森特安抚市场，美元指数和美债收益率短期下跌，全球风险偏好有所升温。
• 国内经济数据：1-2月规模以上工业增加值同比增长6.3%，社会消费品零售总额增长2.8%，固定资产投资同比增长1.8%，经济数据整体超预期回升，通胀修复回升。
• 政策预期：政府工作报告提出2026年发展主要预期目标，财政货币政策力度低于2025年。
• 市场情绪：短期市场情绪回暖，股指或震荡反弹，但需关注中东局势、两会政策及市场情绪变化。
• 资产操作建议：
  • 股指：短期谨慎观望。
  • 国债：短期震荡，谨慎观望。
  • 黑色金属：短期震荡反弹，谨慎观望。
  • 有色：短期震荡，谨慎观望。
  • 能化：短期震荡偏强，谨慎做多。
  • 贵金属：短期震荡，谨慎观望。

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股指分析

• 市场表现：受贵金属、工业金属及煤炭拖累，国内股市小幅下跌。
• 基本面：1-2月经济数据超预期，出口强劲，通胀修复，整体表现好于预期。
• 操作建议：短期谨慎观望，关注中东局势及两会政策。

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贵金属分析

• 黄金与白银：现货黄金收跌0.25%，报5006.20美元/盎司；白银收涨0.2%，报80.71美元/盎司。
• 操作建议：短期贵金属震荡运行，操作上谨慎观望。

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黑色金属分析

钢材

• 市场表现：现货市场持平，盘面价格震荡。
• 基本面：现实需求偏弱，但边际改善，库存见顶，钢厂复产预期增强。
• 操作建议：以区间震荡思路对待，注意冲高回落风险。

铁矿石

• 市场表现：现货价格小幅回落，盘面价格高位回落。
• 基本面：高炉铁水产量连续两周下降，但钢厂仍有微利，复产预期增强；全球铁矿石到港量回落，发货量回升，供应处于淡季。
• 操作建议：短期上涨空间有限，谨慎观望。

硅锰/硅铁

• 市场表现：现货价格反弹，盘面价格小幅回落。
• 基本面：国内开工率回升，贸易商复工进度加快，下游钢厂招标进行中。
• 操作建议：建议区间震荡操作，注意冲高回落风险。

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有色与新能源分析

铜

• 市场表现：伦铜与沪铜高位震荡，持续两月。
• 基本面：矿端偏紧，但极度短缺概率不高；冶炼利润受副产品支撑，库存高位。
• 操作建议：高位震荡，不宜追涨，关注美元走强压力。

铝

• 市场表现：隔夜避险情绪升温，LME铝跳水。
• 基本面：国内库存上升，海外库存下降，内弱外强格局延续。
• 操作建议：短期谨慎观望。

锌

• 市场表现：国内库存季节性累库，海外产量回升。
• 基本面：需求端疲软，光伏、新能源汽车等板块表现不佳。
• 操作建议：短期震荡，关注库存压力。

铅

• 市场表现：社会库存持续增加，创近年新高。
• 基本面：产量高位，需求端受以旧换新政策透支影响。
• 操作建议：中短期震荡偏弱，关注库存变化。

镍

• 市场表现：LME镍库存创近年新高。
• 基本面：印尼配额下滑，成本端支撑MHP价格，但基本面欠佳限制上行空间。
• 操作建议：下方支撑较强，但上行动力不足，空头谨慎持仓。

锡

• 市场表现：受印尼暴利税消息影响，隔夜锡价大幅反弹。
• 基本面：缅甸锡矿复产，加工费上调，国内冶炼企业复工。
• 操作建议：需求分化严重，短期震荡，关注价格回落机会。

碳酸锂

• 市场表现：主力合约上涨1.75%，期现基差3400元/吨。
• 基本面：库存持续去库，锂矿利润承压。
• 操作建议：高位震荡，不宜追涨，关注美元走强压力。

工业硅

• 市场表现：主力合约下跌0.23%，期货贴水515元/吨。
• 基本面：供需双弱，库存高位，成本端受焦煤影响。
• 操作建议：区间操作，关注成本支撑。

多晶硅

• 市场表现：主力合约下跌4.03%，报价42050元/吨。
• 基本面：库存持续高位，下游硅片价格下移。
• 操作建议：预期价格弱势震荡，空头可适时止盈。

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农产品分析

美豆

• 市场表现：隔夜美豆大幅下跌，多数合约跌停。
• 基本面：中美会晤延迟打击出口预期，同时中东局势影响粮油溢价。
• 操作建议：短期承压，需关注后续出口政策及市场情绪。

豆菜粕

• 市场表现：豆菜粕价格同步承压。
• 基本面：巴西出口政策调整缓解供应忧虑，国内库存下降。
• 操作建议：短期震荡偏弱，关注库存变化。

油脂

• 市场表现：豆油、棕榈油、菜油价格承压。
• 基本面：美国大豆压榨量创纪录高位，豆油库存达2020年以来最高；印尼限制棕榈油出口风险上升，马来西亚出口增加支撑价格。
• 操作建议：短期承压，关注出口政策及库存变化。

玉米

• 市场表现：价格涨势放缓，但整体看涨情绪仍存。
• 基本面：进口大麦到港增加，政策性粮源投放预期增强。
• 操作建议：短期谨慎观望，关注政策性粮源投放。

生猪

• 市场表现：价格稳定，有止跌迹象。
• 基本面：产能调整阵痛期，需求边际转好但仍在淡季，养殖端亏损加剧。
• 操作建议：短期震荡偏弱，关注4-5月出栏量变化。

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数据来源

本报告数据来源包括：Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM，由东海期货研究所整理。

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重要声明

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