20210328-中泰证券-_晨会聚焦_贝泰妮_优中选优_功能护肤标杆C位出道_17页_575kb

文档总结

核心内容概述

本报告为中泰证券研究所发布的多篇行业研究及投资建议内容，涵盖化妆品、金融工程、银行、医药、纺织服装、传媒、电新汽车、建材、建筑、化工等多个领域。分析师对各行业及个股的最新动态、财务表现、行业前景及投资建议进行了深入分析，旨在为投资者提供有价值的参考信息。

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主要观点与关键信息

化妆品 - 贝泰妮 (300957)

• 行业前景：功能护肤赛道增长快，2021年预计保持20%+增速，CR3超过20%，集中度高。
• 公司优势：薇诺娜为国内敏感肌第一品牌，公司2017-2020年营收、净利CAGR分别为50%、52%，2020年疫情下仍保持30%+增长。
• 增长逻辑：公司拥有产学研体系，深度绑定权威渠道，线上运营领先，未来将通过产品、渠道、品牌多角度扩张。
• 盈利预测：预计2021-2023年营收分别为39.83亿、53.95亿、69.28亿，归母净利分别为8.11亿、11.21亿、14.66亿。
• 风险提示：市场空间不及预期、行业竞争加剧、线上流量成本上升、信息滞后。

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金融工程 - 富国中证细分机械产业主题ETF (159886.OF)

• 行业展望：后疫情时代，中国制造业竞争力提升，龙头公司有望受益于行业景气度回升。
• 投资逻辑：推荐“轻总量、重周期”和“轻总量、重结构”的选股思路，关注工程机械、机床、光伏设备等细分领域。
• ETF特点：成分股以中大盘为主，行业分布以电气设备为主，前十大权重股占比高，流动性强，2019年以来涨幅达140%。
• 风险提示：历史数据滞后、第三方数据不准确、市场波动、政策变动等。

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银行板块分析

工商银行 (601398)

• 业绩亮点：营收、PPOP、净利润增速分别为3.0%、4.2%、1.2%，资产质量稳健。
• 投资建议：基本面稳健，零售金融战略深化，建议持续关注。

光大银行 (601818)

• 业绩亮点：营收同比增速7.1%，净利润转为正增，不良率环比下降。
• 投资建议：零售端信贷回暖，建议积极关注。

浦发银行 (600000)

• 业绩亮点：营收、拨备前利润同比增速分别为2.9%、-1%，中收表现亮眼，资产质量边际改善。
• 投资建议：基本面企稳，估值便宜，建议保持关注。

建设银行 (601939)

• 业绩亮点：拨备前利润同比+7%，资产质量优秀，ROE较高。
• 投资建议：公司管理优秀，建议持续重点关注。

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医药板块分析

爱尔眼科 (300015)

• 事件点评：发布定增预案，拟募集资金不超过36.5亿元，用于医院扩建。
• 盈利预测：预计2021-2023年营收分别为115.6亿、150.1亿、191.0亿，归母净利分别为17.18亿、23.38亿、30.43亿。
• 风险提示：疫情导致销售下滑、新产品表现不达预期、政策变动。

九强生物 (300406)

• 业绩亮点：2021Q1业绩略超预期，生化血凝业务加速，迈新并表。
• 盈利预测：预计2020-2022年营收分别为8.48亿、17.25亿、21.07亿，归母净利分别为1.12亿、5.32亿、6.80亿。
• 风险提示：海外合作不达预期、新产品推广不达预期、并购整合不达预期。

万泰生物 (603392)

• 业绩亮点：2价HPV疫苗和新冠试剂驱动净利润爆发式增长，2020年营收23.54亿，归母净利6.77亿。
• 投资建议：公司作为疫苗与检测试剂龙头，未来三年有望持续受益于疫苗上量。
• 盈利预测：预计2021-2023年营收分别为36.60亿、44.72亿、54.17亿，归母净利分别为11.56亿、14.53亿、17.59亿。
• 风险提示：疫苗竞争加剧、研发进度不及预期、政策及监管风险。

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纺织服装 - 安踏体育 (2020.HK)

• 业绩亮点：2020年营收同比增长4.7%，股东应占溢利略降，但剔除合营亏损后仍保持增长。
• 增长逻辑：Fila高增长，其他品牌扭亏，公司通过并购Amersports拓展国际化。
• 盈利预测：预计2021-2023年净利润分别为75.70亿、92.54亿、111.97亿，EPS分别为2.8元、3.42元、4.14元。
• 风险提示：疫情导致终端销售下滑、主品牌增长低于预期。

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传媒 - 心动公司 (2400.HK)

• 业绩亮点：2020年营收增长0.3%，归母净利大幅下滑97%。
• 投资逻辑：短期投入加大，TapTap社区化改版初见成效，研发投入提升。
• 盈利预测：预计2021-2022年营收分别为31.2亿、37.28亿，归母净利分别为0.21亿、3.49亿。
• 风险提示：游戏延期上线、流水不达预期、政策变动。

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电新汽车 - 福斯特 (603806) & 良信股份 (002706)

福斯特 (603806)

• 业绩亮点：2020年营收83.93亿，归母净利15.65亿，EPS 2.09元。
• 投资建议：公司盈利能力提升，预计2021-2023年净利润分别为18.01亿、22.61亿、29.85亿。
• 风险提示：产品价格波动、新能源装机不及预期。

良信股份 (002706)

• 业绩亮点：2020年营收30.17亿，归母净利3.75亿，EPS 0.49元。
• 增长逻辑：公司成功迈入30亿营收，地产业务扩张，研发能力强。
• 盈利预测：预计2020-2022年归母净利分别为5.67亿、8.01亿、11.11亿。
• 风险提示：宏观经济不及预期、市场竞争加剧、原材料涨价。

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建材 - 三棵树 (603737)、华新水泥 (600801)、海螺水泥 (600585)

三棵树 (603737)

• 事件点评：收购富达新材与麦格美，进军节能保温材料领域。
• 投资建议：打造绿色建材一站式集成系统，未来成长空间大。
• 盈利预测：预计2020-2021年归母净利分别为5.0亿、8.4亿。
• 风险提示：收购进度不及预期、行业需求增长不及预期。

华新水泥 (600801)

• 业绩亮点：2020年营收293.57亿，归母净利56.31亿，Q4净利同比+7.2%。
• 投资建议：公司现金流充沛，布局“一带一路”及“水泥+”业务，中长期成长空间大。
• 盈利预测：预计2021-2022年净利润分别为70亿、78亿。
• 风险提示：需求不及预期、供给侧改革放松、水泥价格波动。

海螺水泥 (600585)

• 业绩亮点：2020年营收1762.43亿，归母净利351.3亿，Q4净利同比+6.5%。
• 投资建议：公司资产回报率高，建议长期持有。
• 盈利预测：预计2021-2022年净利润分别为368亿、382亿。
• 风险提示：宏观经济风险、供给侧改革放松、水泥价格波动。

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建筑 - 中钢国际 (000928)

• 业绩亮点：2020年营收148.27亿，归母净利6.02亿，Q4净利同比+19.69%。
• 投资建议：公司受益于国改与碳中和，建议关注。
• 盈利预测：预计2021-2023年营收分别为180.6亿、210.5亿、241.6亿，归母净利分别为7.6亿、9.0亿、10.4亿。
• 风险提示：经济恢复不及预期、多元业务增长不及预期、应收账款回收风险。

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交运 - 上海机场 (600009)

• 业绩亮点：2020年营收43.0亿，归母净利-12.7亿，同比大幅下降。
• 投资建议：疫情后国际客流恢复，期待流量变现。
• 盈利预测：预计2021-2022年营收分别为72.1亿、100.8亿，归母净利分别为4.1亿、27.0亿。
• 风险提示：经济恢复不及预期、免税销售不达预期、国际疫情影响超预期。

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化工 - 华鲁恒升 (600426)

• 业绩亮点：2020年营收131.15亿，归母净利17.98亿，Q4净利同比+31.39%。
• 投资建议：公司基本面稳定，投资荆州项目打开成长空间。
• 盈利预测：预计2021-2023年营收分别为161.91亿、214.06亿、223.11亿，归母净利分别为40.30亿、45.14亿、47.35亿。
• 风险提示：产能投放不及预期、原材料价格波动。

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总结

本报告对多个行业及个股进行了全面分析，重点强调了功能护肤、机械制造、银行、医药、建材等领域的投资机会。各分析师指出，行业景气度、公司盈利能力、渠道优势、产品力提升及政策红利是推动公司成长的核心因素。同时，也提醒投资者关注市场风险、竞争加剧、政策变化等潜在风险，建议从长期价值角度出发，关注具备成长潜力和护城河的优质标的。