20231231-银河期货-丁二烯橡胶周报_顺丁流通货源趋紧_日韩汽车出口增量_72页_8mb

丁二烯橡胶市场分析总结

根据银河期货能化投资研究部2023年12月31日发布的《橡胶研发周报》，主要结论如下：

一、市场现状

1. 供需方面：国内顺丁橡胶库存持续去库（总库存274万吨，同比去库42%，连续2周环比、同比双降）。12月丁二烯增产90%，前值为54%。下游SBS和丁苯橡胶表现分化：SBS环比减产140%，丁苯橡胶连续8个月边际增产。
2. 宏观数据：日本11月汽车零件出口量指数同比增294%，韩国商用车出口同比增85%，消费端支撑市场情绪。

二、基本面分析

1. 供应端：顺丁橡胶供给收紧，齐鲁、齐翔等厂家检修/降负；海外橡胶制品贸易（如韩国）或对价格形成压力。
2. 消费端：日韩汽车出口边际改善，且微观消费数据（如美国汽车销量、德国橡塑工业生产等）与丁二烯橡胶呈现负相关关系。
3. 宏观经济：厄尔尼诺指数偏强，油气煤价格下跌；但波罗的海运费等数据显示贸易活跃度提升。

三、基差关系

• 46项基本面数据对丁二烯橡胶价格的估值指向当前价格偏强。
• 商品价格指数、厄尔尼诺指数、中国香港柴油进口等数据显示价格与橡胶价差短期偏负向影响。

四、短期展望

基本面数据短期支撑略强，但需关注能源价格波动及下游消费进度；橡胶期货合约换手率维持高位，市场情绪偏乐观。

图表说明：

• 多项指标（如顺丁库存、风电指数等）显示供需关系边际变化趋缓。
• 微观消费（如德国橡塑工业、日本乘用车进口）未现大幅改善，橡胶基本面整体维持中性偏强。

报告联系人：潘盛杰，期货从业证号F3035353，投资咨询证号Z0014607。