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区域晨讯总结 - 2016年1月5日

核心内容概述

本报告聚焦于中国、马来西亚、新加坡和泰国的市场动态，涵盖多个行业，尤其是医疗健康和房地产领域。报告提供了政策影响、市场表现、股票推荐及关键财务指标等内容。

中国：医疗健康行业

主要观点

• 政策不确定性：2016年医疗健康行业面临政策不确定性，特别是药品招标和医疗保险制度改革，可能进一步抑制收入增长。
• 收入增长放缓：由于药品销售占医院总收入的比例需降至30%以下，医疗耗材和设备也面临价格压力。行业整体增长预期悲观，维持UNDERWEIGHT评级。
• 重点推荐：
  • Sino Biopharmaceutical（1177 HK）：具有强大的研发能力和产品管线，预计未来几年表现优于行业。
  • Phoenix Healthcare（1515 HK）：在医疗健康服务领域受益于医院改革，是当前首选。
  • China TCM（570 HK）：在政策不确定性中仍具稳健增长潜力。

关键信息

• 2015年第三季度，A股上市的140家医药生产商收入增长放缓至4.4%。
• 医疗耗材和设备生产商在2015年前三季度收入增长放缓至11.6%。
• 2016年，医疗产品生产商和分销商的收入增长预计仍会低迷。

中国：房地产行业

主要观点

• 政策放松预期：2016年预计会有更多放松措施，包括降低首付比例、放宽公积金贷款标准、可能的税收减免等。
• 行业展望：尽管存在人民币贬值风险，但维持MARKET WEIGHT评级。
• 重点推荐：
  • Vanke-A/H（2202 HK）：估值优势明显，是2016年的首选。
  • Poly Real Estate（600048 CH）：具有吸引力的估值、成功的国内融资和强劲的销售增长。
  • China Resources Land（1109 HK）：目标价为27.62 HK，预计有28.2%的上涨空间。

关键信息

• 保险公司对房地产股票的兴趣持续，因其提供更好的回报和资产配置机会。
• 2016年中央经济工作会议强调解决主要区域住房过剩问题，推动市场放松。
• 预计低线城市去库存措施将促进房地产估值回升。

马来西亚：WCT Holdings

主要观点

• 业绩亮点：WCT Holdings在2015年获得34亿马币的新订单，订单簿达到十年高位。
• 未来计划：2016年将推出首个OUG项目、在吉隆坡开设125万平方英尺的购物中心，并推出REIT。
• 推荐维持：维持BUY评级，目标价上调至2.05马币，对应2017年市盈率15.8倍。

关键信息

• 2015年新订单中，70%来自基础设施项目，利润率显著高于建筑项目。
• 集中于吉隆坡市中心和笨珍的订单有助于成本控制。
• 预计2016年建设EBIT利润率将提升至6.8-6.9%。

新加坡：房地产投资信托（REITs）

主要观点

• 利率影响：利率变动对REITs的影响值得关注，尤其是对估值和收益的影响。

泰国：寻找被低估的股票

主要观点

• 推荐股票：包括ADVANC、CPF、KBANK、KTB和PTT，这些股票被认为被低估且有增长潜力。
• 行业展望：强调寻找被低估的股票作为投资策略。

关键指数表现

分析师观点

• Carol Dou：强调医疗健康行业面临的政策挑战，认为应关注政策压力较小且有稳健盈利前景的公司。
• Edison Bian & David Yang：指出保险公司对房地产股票的兴趣源于其资产配置需求及估值优势，建议关注去库存和放松政策带来的机会。

公司动态

• Dawnrays Pharma：将在香港举办企业路演。
• WCT Holdings：将在吉隆坡举办午餐会。
• UOB：将在新加坡举办午餐会。
• 印尼策略分析师会议：将在新加坡和吉隆坡举行，时间分别为3月11日和12日。

估值与财务数据（部分）

总结

整体来看，2016年亚洲市场面临政策不确定性，尤其在中国的医疗健康和房地产行业。尽管存在挑战，但部分公司仍具备增长潜力，值得重点关注。同时，马来西亚的WCT Holdings因强劲的订单增长和未来项目计划，被推荐为重点投资标的。