20230926-川财证券-锂电行业2023年三季度分析与展望_行业增长稳定_新方向值得关注_13页_704kb

川财证券电池行业研究报告总结

行业增长稳定

• 需求强劲：2023年1-8月，新能源车销量保持两位数以上增长，下游需求旺盛。
• 政策支持：新能源汽车购置税减免政策延长至2027年，财政部等多部门参与。
• 渗透率提升：我国新能源车渗透率快速提升，出口数据亮眼，全球竞争力增强。
• 产能与价格：2023年上半年新产能陆续投产，上游材料价格大幅下降，行业财务健康。
• 新方向：关注电池环节（如复合集流体、钠离子电池、固态电池、大圆柱电池）和新技术变革。

估值处于低估

• 市场表现：电力设备行业整体下跌，申万行业31个一级子行业中，少数上涨。
• 具体数据：截至2023年9月22日，申万电池行业PE（TTM）为2192倍，低于历史均值5826倍，标准差2388倍，估值处于低估水平。

业绩保持增长

• 收入与利润：2023年上半年，营收同比增长2920%，净利润增长1929%，尽管增速较上年下降，但仍保持两位数增长。
• 盈利能力：毛利率同比下降155个百分点，净利率下降135个百分点，但控费能力增强，净资产收益率有所下降。

投资观点

• 建议：当前产业链成熟，估值相对低位，关注盈利能力强的电池环节和新兴技术变革方向。
• 市场时机：需求强劲，未来成长空间大。

风险提示

• 主要风险：原材料价格上涨超预期和市场竞争加剧可能导致负面影响。