可川科技-603052.SH-可川科技深度报告：可川科技：消费电子-复合铝箔创新升级产业先行者-20240603-浙商证券-24页_1mb

公司概况与核心业务：可川科技（603052）自2012年成立，总部位于江苏昆山，主营电池类、结构类和光学类功能性器件，核心业务为电池类功能性器件，服务ATL、宁德时代、联宝电子、苹果、华为等优质客户。2023年收入同比下降20.11%，但2024年Q1已明显回暖，同比增长156%。公司深度参与客户需求研发，拥有稳定的客户群，包括苹果、联想、宁德时代等。

技术研发与布局：公司积极布局复合铝箔、激光传感器及光模块。复合铝箔应用于锂电池，可解决循环寿命衰减和安全问题，全球市场预计2025年达759亿元，增长超490%。激光传感器与光模块面对高增长市场，如全球激光甲烷传感器市场规模到2029年将年复合增长1941%。公司设立英特磊半导体与可川光子技术子公司强化布局。

财务与业绩表现：2023年收入72.3亿元，净利润9.53亿元。公司加大研发投入，2024年Q1研发费用率达61%，利润压力虽存，但新业务放量有望改善。预计未来三年营收增速分别为2394%、2727%、2962%，2024-2026年净利润年复合增长5884%。

增长机会与风险：复合铝箔、激光传感器、光模块等新兴业务具备爆发潜力，下游消费电子复苏与新能源车增长提供支撑。但需警惕需求复苏滞后、新技术研发失败或量产不及预期的风险。