> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新型烟草合规推进加速，消费级3D打印入门产品迈入百元级 ## 核心内容概览 本文主要围绕多个行业板块的市场动态、数据表现及未来趋势进行分析，涵盖潮玩、新型烟草、家居、造纸包装、个护+AI眼镜、小米集团、宠物食品&用品、AI+3D打印等领域。通过详细的数据分析和市场动态，分析师赵中平与毕先磊探讨了各板块的景气度及投资逻辑。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 潮玩行业 - **泡泡玛特**：1Q26国内需求动能强劲，线上增长显著，海外增速阶段性放缓，整体收益同比增长75%至80%。 - **名创优品**：1Q26业绩增长显著，收入同比增长28%-29%，经营利润增长113%-116%，净利润增长195%-200%。 - **布鲁可**：发布多款5月奥特曼新品，包括第二款奥特曼积木车、奥特名鉴传奇版迪迦奥特曼复合型等。 ### 2. 新型烟草行业 - **监管动态**：美国CBP联合FDA查获超1800万支非法电子烟，案值约1.75亿美元，凸显非法产品打击力度加大。 - **FDA政策**：释放PMTA审评提速信号，部分产品不优先执法，利好合规品牌如Vuse、Velo，推动BAT股价上涨近6%。 - **企业动态**：帝国烟草退出美国myblu电子烟业务，转向口含尼古丁产品，如Zone品牌。 ### 3. 家居板块 - **内销表现**：五一假期后首周，30大中城市商品房成交面积当周同比-23.84%，14城二手房成交面积同比-8.75%，显示需求进入磨底阶段。 - **外销动态**：中国家具出口金额4月同比-3.63%，越南家具出口金额同比+19.49%。美国失业率逐渐修复，外需进入温和修复通道。 - **展望**：建议关注海外产能布局成熟、交付稳定的企业。 ### 4. 造纸包装行业 - **价格走势**：针叶浆/阔叶浆单价环比上涨25/0元/吨，箱板纸/瓦楞纸均价环比上涨1.0%/1.8%，同比上涨1.4%/9.7%。 - **供需博弈**：受废旧黄板纸价格上涨及成本支撑影响，纸企持续涨价，但终端需求仍处淡季，整体市场呈现供需博弈。 ### 5. 个护+AI眼镜 - **个护表现**：卫生巾+裤型卫生巾GMV10.0亿元，同比+0.8%；牙膏线上GMV7.3亿元，同比-14%。 - **AI眼镜动态**：Meta Connect开发者大会将于9月回归，苹果发布3D文档编辑专利，支持Vision Pro及AI眼镜使用。 ### 6. 小米集团 - **技术发布**：开源Xiaomi OneVL框架，实现VLA、世界模型与潜空间推理技术统一，提升辅助驾驶部署可行性。 - **产品发布**：小米17 Max发布，搭载6.9英寸大屏、2亿像素主摄及8000mAh以上电池，向高端市场靠拢。 ### 7. 宠物食品&用品 - **宠物医院**：合肥蜀山城投设立宠物医院，引入高端设备与人才，有望推动行业规范化。 - **市场影响**：若模式成功，或引发多地国资跟进，加速行业转型。 ### 8. AI+3D打印 - **拓竹科技**：推出纯净PLA耗材，拓展食品接触场景应用。 - **创想三维**：618大促期间降价至百元级，降低消费级3D打印门槛。 - **三绿科技**：启动创业板IPO，行业从低价竞争转向品牌与质量驱动。 --- ## 各板块景气度判断 | 板块 | 景气度判断 | |------------------|------------------| | 潮玩 | 拐点向上 | | 新型烟草 | 稳健向上 | | 家居 | 底部企稳 | | 造纸 | 底部企稳 | | 包装 | 稳健向上 | | 轻工个护 | 略有承压 | | AI眼镜 | 稳健向上 | | 宠物食品&用品 | 略有承压 | | 宠物医疗 | 拐点向上 | | AI+3D打印 | 拐点向上 | | 二轮车 | 略有承压 | --- ## 风险提示 - 地产竣工恢复速度低于预期 - 原材料价格大幅上涨 - 新品推广不及预期 - 汇率大幅波动 - 中美贸易摩擦升级超预期 - 外需消费不及预期 - 存储涨价对手机等产品带来成本端压力 --- ## 总结 整体来看，多个行业板块呈现稳中向上的趋势，尤其在新型烟草、AI眼镜、AI+3D打印等细分领域表现突出。合规化趋势加速，技术突破推动产品升级，市场逐步从价格竞争转向品牌与质量驱动。建议关注具备技术优势、合规运营及市场拓展能力的企业。