> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 消费级 3D 打印行业翻倍增长，TOKEN 降价打开 AI 应用空间 ## 核心内容概览 本报告聚焦消费级3D打印、AI眼镜、宠物食品、家居、新型烟草、造纸包装、潮玩等多个细分赛道，分析行业动态、市场表现及投资逻辑，为投资者提供参考。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 消费级 3D 打印行业 - **行业增长**：2026年前4个月，我国3D打印设备产量同比增长50.9%，出口翻倍，中国企业占据全球消费级3D打印设备约90%的市场份额。 - **技术突破**：创想三维发布多喷嘴多色3D打印机、五合一激光雕刻机及移动式一体化3D扫描仪，拓宽消费级3D打印的应用边界。 - **投资建议**：行业正从“样品试制”迈向“规模化量产”，建议关注具备规模化产能、技术迭代能力及海外渠道优势的产业链核心企业。 ### 2. AI 眼镜 - **苹果项目延期**：苹果智能眼镜项目或再度延期至2027年底，产品大规模上市可能延后至2028年。 - **产品定位**：预计定价为200-500美元，面向大众消费市场。 - **乐奇表现亮眼**：乐奇AI眼镜在日本众筹平台Makuake刷新全品类销售纪录，成为平台全品类总冠军，反映其在日本市场的强大用户关注度和购买转化能力。 ### 3. 小米集团 - **API降价**：小米MiMo-V2.5系列API永久降价99%，推动AI模型服务从高价稀缺走向低成本普惠。 - **Token激励计划**：百万亿Token激励计划提前收官，覆盖多个行业，提升AI应用生态的活跃度。 - **投资建议**：小米以低成本+高能力模型撬动规模化推理需求，建议关注其对云基础设施及AI应用生态的拉动效应。 ### 4. 宠物食品&用品 - **佩蒂股份**：新西兰高品质宠物干粮产线已投产，年产能达4万吨，可生产含90%鲜肉的高端主粮。 - **全球化布局**：公司已在天猫国际设立两家海外旗舰店，未来将依托国际化供应链加大主粮供应，增强自主品牌竞争力。 - **行业趋势**：宠物食品行业整体增长放缓，但部分细分品类表现良好，如高端主粮。 ### 5. 潮玩 - **泡泡玛特**：知名投资人段永平继续增持，持股比例升至6.04%，显示市场对其看好。 - **布鲁可**：举办积木车主题快闪活动，同步发售新品，强化IP氛围。 - **行业动态**：中国玩具（不含游戏）出口额在4月略有回升，对美出口增长明显，但整体仍处调整阶段。 ### 6. 新型烟草 - **行业趋势**：监管趋严，美国市场进入竞争加剧阶段，PMI下调利润展望，BAT上调无烟产品增长预期。 - **全球数据**：全球卷烟销量降幅扩大，电子烟和加热烟草使用率上升，尤其在年轻群体和女性中表现突出。 - **非法市场**：澳大利亚首次量化非法尼古丁市场，显示约80%的尼古丁产品消费来自非法渠道。 ### 7. 家居板块 - **内销表现**：30大中城市商品房成交面积当周同比-17.35%，二手房成交面积当周同比+22.12%。 - **外销情况**：4月中国家具出口金额同比-3.6%，5月越南家具出口金额同比+1.37%。 - **投资建议**：内销短期仍处磨底阶段，但政策刺激有望推动需求修复；外销进入温和修复通道，建议关注海外产能布局成熟且交付稳定的企业。 ### 8. 造纸包装 - **价格变动**：针叶浆/阔叶浆价格环比下跌，箱板纸/瓦楞纸等价格有所上涨。 - **行业分析**：下游需求维持薄弱，但部分纸种表现较好，如白卡纸。 - **风险提示**：若铝价维持高位，将影响包装企业调价能力。 --- ## 各板块景气度判断 | 板块 | 景气度 | 说明 | |------------------|--------------|------| | 家居 | 底部企稳 | 新房成交下滑，二手房逆势走强 | | 新型烟草 | 稳健向上 | 无烟产品增长预期提升 | | 造纸 | 底部企稳 | 原料价格下行，成品纸分化 | | 包装 | 稳健向上 | 下游需求稳健，包装需求有望修复 | | 潮玩 | 拐点向上 | IP热度上升，活动带动销售 | | 轻工个护 | 略有承压 | 线上销售略有下滑 | | AI眼镜 | 稳健向上 | 产品热度上升，市场关注度高 | | 宠物食品 | 略有承压 | 线上销售增速放缓 | | 宠物医疗 | 拐点向上 | 市场潜力显现 | | AI+3D打印 | 稳健向上 | 行业进入规模化量产阶段 | --- ## 风险提示 - 地产竣工恢复速度低于预期 - 原材料价格大幅上涨 - 新品推广不及预期 - 中美贸易摩擦升级超预期 - 汇率波动风险