20180502-东方财富证券-海外汽车及零部件行业一周回顾_研发高效率机电混合系统是新能源汽车发展方向_10页_810kb

海外汽车及零部件行业一周回顾总结

核心内容

本报告分析了2018年4月26日一周内海外汽车行业的主要动态、投资观点及风险提示，聚焦于新能源汽车发展、产业链机会、重点公司表现及政策变化等方面。

主要观点

• 新能源汽车发展方向：研发高效率机电混合系统是新能源汽车的重要发展方向，内燃机电动化车用动力成为新趋势。
• 政策支持：随着双积分政策、推广目录及购置税减免目录的陆续出台，新能源汽车产销量有望持续增长。
• 自主品牌崛起：吉利汽车和广汽集团作为自主品牌代表，其销量和业绩表现突出，成为重点关注对象。
• 宝马产业链机会：2017-2018年是宝马的产品大年，新产品周期启动将带来销量和利润增长，建议关注华晨中国、广汇宝信、和谐汽车和永达汽车。
• 重卡行业前景：受多重利好因素推动，重卡行业持续强劲复苏，建议重点关注中国重汽和潍柴动力等龙头企业。

关键信息

一、行业动态与个股表现

• 北京汽车：一季度归属股东净利润增长17.5%至15.95亿元，但戴姆勒权益业绩大幅下滑98.86%至300万欧元。
• 超威动力：一季度净利润减少43.42%至5123.1万元，主要受人民币升值影响。
• 比亚迪股份：一季度净利减少83.09%，预计上半年净利减少70.98%至82.59%。
• 中国重汽：一季度济南卡车净利润增长25%至2.49亿元。
• 潍柴动力：一季度归属股东净利润增长62.69%至19.2亿元。
• 永达汽车：一季度纯利升30.4%至39.2亿元，乘用车销量增长16.7%。
• 广汽集团：一季度净利38.8亿元，同比增长1.34%，自主品牌销量增长36%。
• 长城汽车：一季度纯利升6.46%至20.81亿元，营收增长13.95%。
• 天能动力：本周涨幅最大，达13.95%。
• 润东汽车：本周涨幅9.41%。
• 吉利汽车：本周跌幅最大，达-5.25%。
• 北京汽车：本周跌幅-8.96%。

二、政策变化与市场影响

• 合资股比放开：博鳌论坛上宣布分类型取消外资股比限制，预计2018年取消专用车和新能源汽车外资股比限制，2020年取消商用车，2022年取消乘用车。
• 对合资企业的影响：外资可能减少在华产能投资，转而通过进口方式进入市场，可能影响国内集团利润分配。
• 合作稳定性：合资企业仍以合作共赢为主流，双方在技术、市场和生产等方面保持互补，合作关系较为稳定。

三、行业重点关注公司

四、风险提示

• 地方补贴政策不达预期；
• 充电基础设施建设滞后；
• 动力锂电池投产迟缓；
• 新能源汽车出现重大安全事故。

投资建议评级标准

• 股票评级：

  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；
  • 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。

• 行业评级：

  • 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；
  • 弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。

东方财富证券研究所声明

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