电力设备行业：锂电新技术从0到1，复合集流体产业化加速落地-20231113-东北证券-31页_2mb

报告摘要

复合集流体作为锂电领域的重要创新方向，具备降本+安全双重优势，其结构为“高分子基材+轻薄导电层（铜/铝）”，具有更轻的重量、更高的能量密度及更优的安全性能。
传统集流体减薄面临技术瓶颈，而复合集流体通过材料创新，有效解决这一问题，提升电池性能。
复合铜箔相比传统6μm锂电铜箔，理论成本可下降约37%，并可提升电池能量密度约4.98%。预计2025年全球复合铜箔需求将达21.89亿平米，对应市场规模接近110亿元。
复合铝箔市场空间相对较小，预计2025年需求为4.19亿平米，市场规模约25.15亿元。
复合集流体的产业化进程加速，设备厂商和材料厂商协同推动，2024年有望开启量产新阶段。

安全性提升：复合集流体可有效防止电池热失控，通过熔断机制切断短路电流，同时具备较强的阻燃性。
降本空间显著：复合铜箔可降低铜使用量，实现成本节约，且在高温循环测试中表现优于传统集流体。
工艺路线多样：目前主流为两步法（磁控溅射+水电镀），**一步法（干法/湿法）**潜力可期，但尚需验证。
基膜选择：PET与PP各有优劣，PP在化学稳定性方面更优，有望成为产业化优先选择。
设备投资加速：预计2025年复合铜箔设备投资总额达43.77亿元，其中磁控溅射设备投资1.60亿元（2023）、10.37亿元（2024）、43.77亿元（2025）；水电镀设备投资2.29亿元（2023）、15.24亿元（2024）、62.38亿元（2025）；超声波滚焊设备投资0.92亿元（2023）、6.22亿元（2024）、26.26亿元（2025）。
PP基膜投资：预计2025年PP基膜投资额达4.43亿元，其中2023年为0.15亿元，2024年为1.05亿元。

复合铜箔：适用于负极集流体，提升电池能量密度和安全性，成本下降显著。
复合铝箔：适用于正极集流体，产业化进程较慢，市场空间相对较小。
设备厂商：包括骄成超声（超声波滚焊设备）、东威科技（水电镀设备）、道森股份（磁控溅射一体机设备）、汇成真空（真空镀膜设备）等。
材料厂商：包括宝明科技、铜峰电子、英联股份、双星新材等，主要关注PP基膜的开发和应用。
行业趋势：2025年复合铜箔在动力电池和消费电池中的渗透率预计达到15%和134GWh，复合铝箔的渗透率预计达到3%。
风险提示：包括复合铜箔测试结果不及预期、降本节奏不及预期、新能源汽车销量不及预期等。