20230409-银河期货-_生猪周报_短期供需仍偏宽松_关注猪粮比下行空间_11页_749kb

生猪周报总结

核心内容

本周生猪市场整体呈现震荡走弱态势，受供应端持续宽松和需求端疲软影响，猪价小幅回落。同时，养殖利润仍处于亏损状态，母猪与仔猪价格也出现下行趋势。市场整体处于产能释放周期，短期供需关系偏弱，未来一段时间猪价或继续承压。

主要观点

1. 生猪价格走势

• 全国生猪价格整体延续下跌，节后需求走弱导致价格回落。
• 产区价格普遍下跌，不同区域价格跌幅略有差异，但整体呈震荡下行趋势。
• 清明节前短暂提振需求，但节后需求疲软，猪价再度回落。
• 现货价格偏弱，期货市场近弱远强格局维持，05合约持续阴跌。

2. 出栏与消费变化

• 生猪出栏体重继续攀升，大体重猪源供应增加，标猪价差下跌，反映市场出栏压力较大。
• 普通养殖户大猪存栏数量较多，短期出栏量仍较大。
• 白条鲜销率持续下滑，屠宰企业建库意愿增强，冻品库存增加。
• 未来两周无节假日，消费需求预计维持偏弱状态。

3. 养殖利润状况

• 养殖成本持续回落，猪料价格下跌，但养殖利润仍处于亏损状态。
• 自繁自养利润亏损325元/头，外购仔猪毛利-477元/头，亏损加深。
• 中期来看，养殖利润处于历史低位，未来有望逐步改善，但短期仍需依赖猪价调整。

4. 母猪与仔猪价格

• 二元母猪价格小幅下跌，32.42元/公斤，反映市场补栏意愿不强。
• 淘汰母猪与商品猪比价回落，表明母猪压栏惜售意愿减弱。
• 仔猪价格回落至36.38元/公斤，受补栏成本抬升影响，养殖户补栏意愿减弱。

5. 能繁母猪与生猪存栏情况

• 能繁母猪存栏继续下滑，3月环比下降1.95%，淘汰增加是主要原因。
• 生猪存栏量也呈现下滑趋势，涌益口径显示环比下降2.52%。
• 存栏量较大，市场供应仍偏宽松，短期内难以缓解。

关键信息

供应端

• 市场大体重猪源供应充足，出栏量增加，存栏量较大。
• 养殖端亏损持续，资金流压力大，出栏意愿增强。

需求端

• 白条走货疲软，鲜销率下滑，冻品库存增加。
• 消费清淡，短期内缺乏亮点，难以支撑猪价反弹。

期货市场

• 生猪期现价差回归良好，但近月合约走势偏弱。
• 猪粮比持续处于5:1-6:1区间，短期难以触发收储。
• 关注猪粮比是否跌破5:1，若跌破或有收储风险，可能带动盘面上涨。

策略建议

• 单边策略：近月空单盈亏比下滑，建议考虑适量建立09合约多单。
• 套利策略：保持观望。
• 期权策略：建议卖出LH2309-P-17500与LH2309-C-19500。

数据与图表

结论

当前生猪市场仍处于产能释放周期，供需偏弱导致猪价震荡回落。短期来看，养殖利润亏损加深，市场仍需等待猪价调整以实现利润修复。未来一段时间，供需格局或持续偏弱，建议关注猪粮比变化及政策动向，适时布局远月多单。