20251231-中信期货-新能源金属每日报告_节前资金谨慎_新能源金属宽幅震荡_8页_2mb

中信期货研究：新能源金属每日报告总结

核心内容概述

本报告聚焦2025年12月31日新能源金属市场的走势，分析了工业硅、多晶硅、碳酸锂三类主要品种的行情观点、信息分析、主要逻辑、展望及风险提示。整体来看，节前市场资金谨慎，新能源金属呈现宽幅震荡态势，但部分品种如多晶硅、碳酸锂因政策及预期支撑，价格表现偏强。

主要观点与关键信息

1. 工业硅

• 观点：供需驱动弱，价格随情绪波动。
• 信息分析：
  • 12月30日，通氧553#华东价格为9250元/吨，421#华东价格为9650元/吨，现货价格持稳。
  • 国内库存环比下降，但整体库存仍存在压力。
  • 11月工业硅产量降至40.2万吨以下，出口量环比上升，但累计同比略有下降。
  • 光伏新增装机量同比上升，但下半年装机增速放缓。
• 主要逻辑：
  • 供应端：北方开炉反复，西南硅厂减产，整体供应回落。
  • 需求端：光伏装机走弱，有机硅减产，铝合金需求支撑有限。
  • 基本面：库存去化但压力仍存，预计12月及明年年初仍呈累库格局。
• 中期展望：震荡。
• 风险因素：环保及天气扰动、供应端超预期复产、政策变动。

2. 多晶硅

• 观点：强预期VS弱现实，价格延续高波动。
• 信息分析：
  • 12月30日当周N型复投料成交均价为5.39万元/吨，环比上涨1.32%。
  • 多晶硅出口同比大幅下降，进口量也有所减少。
  • 2025年1-11月光伏新增装机量同比上升33%，但下半年装机量下降。
  • 多晶硅收储平台公司成立，市场情绪有所提振。
• 主要逻辑：
  • 供应端：西南地区减产，反内卷政策预期升温。
  • 需求端：光伏装机边际回落，出口需求弱化。
  • 市场情绪：平台公司成立提振市场信心，价格短期震荡偏强。
• 中期展望：震荡偏强。
• 风险因素：供应端超预期复产、国内光伏政策变动。

3. 碳酸锂

• 观点：情绪有所缓和，碳酸锂震荡走强。
• 信息分析：
  • 12月30日，碳酸锂主力合约收盘价上涨2.32%，至121580元/吨。
  • SMM电池级碳酸锂现货价格为118000元/吨，工业级碳酸锂现货价格为115000元/吨。
  • 国家发改委、财政部发布设备更新与以旧换新政策，支持新能源汽车消费。
• 主要逻辑：
  • 需求端：短期需求边际走弱，但远期需求预期强劲。
  • 供应端：锂矿产能仍处于上升阶段，但需求预期拔高，供需过剩量预期收窄。
  • 市场情绪：正极材料厂集中检修带来利空，但库存下降支撑价格。
• 中期展望：短期震荡偏强，长期需重新审视供需走向。
• 风险因素：需求超预期释放、锂矿项目投产不及预期、政策变动。

风险提示

• 供应扰动：锂矿产能释放不及预期，工业硅供应端存在反复。
• 政策刺激超预期：新能源汽车补贴政策或对市场产生更大提振。
• 美联储鸽派不及预期：可能影响全球大宗商品价格走势。
• 国内需求复苏不及预期：光伏装机、新能源汽车消费可能不及预期。
• 经济衰退：对整体市场情绪及需求形成压制。

中期展望与策略建议

• 工业硅：震荡为主，关注北方供应变化及市场情绪。
• 多晶硅：短期震荡偏强，政策预期及收储平台成立支撑价格。
• 碳酸锂：短期震荡偏强，可逢低买入；长期需关注供需变化，年度供需拐点可能提前。

中信期货商品指数

• 综合指数：2343.82，+0.17%
• 新能源商品指数：510.47，+2.35%
• 历史涨跌幅：
  • 今日：+2.35%
  • 近5日：-1.02%
  • 近1月：+12.84%
  • 年初至今：+23.78%

团队信息

• 研究员：
  • 郑非凡（F03088415, Z0016667）
  • 杨飞（F03108013, Z0021455）
  • 王雨欣（F03108000, Z0021453）
  • 王美丹（F03141853, Z0022534）
  • 桂伶（F03114737, Z0022425）
  • 张远（F03147334, Z0022750）

附注

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 所有数据来源为SMM、万得、广州期货交易所、同花顺等。
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