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分析报告：深圳市易尚展示股份有限公司2021年半年度报告

公司概况
深圳市易尚展示股份有限公司（股票代码：002751）是一家文化创意设计和三维数字化技术为核心的国家高新技术企业。主营业务包括终端展示、虚拟展示、循环会展、贸易服务、房地产租赁等。

财务表现

• 营收与利润：上半年实现营业收入4.69亿元，同比增长16.22%；净利润3,028万元，同比增长56.27%。主要增长动力来自终端展示业务的迅猛发展，同比增长55.41%，虚拟展示业务也以62.58%的增长率表现强劲。
• 财务指标：每股收益0.196元，净资产收益率（加权平均）2.06%。经营活动现金流净额同比下降89.82%，主要原因是房产销售减少及付款增加；投资活动现金流净额大增185.45%，源于处置惠州易尚获得的投资收益。

业务分析

1. 终端展示业务：
   应用多媒体技术和人工智能，为客户提供设计与执行服务。增长主要得益于国内消费市场回暖和品牌合作深化，涵盖白酒、家电等多行业客户。
2. 虚拟展示业务：
   利用三维数字化技术与AR/VR技术，提供沉浸式体验解决方案，逐步成为新的增长引擎，支持创新展览、文化教育等领域。
3. 循环会展业务：
   研发环保会展系统，推广可持续发展理念，收入增长43.63%，市场合作主要与德国奥克坦姆集团深化。

核心竞争力

• 客户资源优势：服务知名客户（如茅台、京东），客户行业广泛。
• 科研实力：长期研发投入，拥有院士工作站等高层次平台，技术创新获多项奖项。
• 文化创意能力：系统化的展示设计方法，整合创意与技术。
• 线上线下融合：提供实体展示与虚拟体验结合服务。
• 节能环保技术：推广低碳会展系统，减少资源浪费。

风险管理

• 疫情不确定性：全球化疫情防控影响会展市场，需灵活应对会展取消或延迟。
• 宏观经济波动：外贸受限及消费需求可能抑制零售展示需求。
• 市场竞争：行业分散化加剧竞争，需持续创新技术与服务。
• 财务风险：应收账款规模大，存在坏账风险；融资成本上升，需关注债务负担。

总结

公司上半年业绩稳中有升，新兴技术业务增长显著，财务结构改善但需关注应收账款风险。未来需加大研发投入，拓展环保与数字化业务，减少疫情等行业不确定性的影响。