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宝城期货有色早报-2022-12-20 总结

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的有色金属板块期货策略早报，涵盖铜、锌、镍和黄金四种主要品种的短期、中期、日内走势判断及相应的投资策略建议。报告基于市场供需、宏观环境、技术面分析等因素，为投资者提供参考。

各品种分析

铜（CU）

• 短期走势：震荡
• 中期走势：上涨
• 日内走势：震荡偏强
• 参考策略：逢低做多
• 核心逻辑：
  • 国内矿端供应宽松，港口库存处于历史高位。
  • 11月电解铜产量高位持稳，预计12月小幅下滑。
  • 宏观面短期利好出尽，但预期持续回暖。
  • 当前为需求季节性淡季，叠加疫情高峰影响现货需求。
  • 本周Mysteel社库垒库较上周四去库1.35万吨，整体库存低位震荡。
  • 技术面上，伦铜在前期高点附近有压力，但中期上行趋势未变。
  • 近期有色集体下行，铜价抗跌，可逢低做多。

锌（ZN）

• 短期走势：下跌
• 中期走势：震荡
• 日内走势：震荡偏弱
• 参考策略：空单持有
• 核心逻辑：
  • 锌价上涨主要受海外宏观回暖及伦锌带动。
  • 美国12月加息放缓落地后，利好兑现，伦锌带动作用减弱。
  • 国内供需边际改善，锌矿端持续宽松，锌锭产量年底有望提升。
  • 上周镀锌厂周产量高位持稳，淡季不淡。
  • 库存保持低位震荡，较去年同期下降近60%。
  • 技术面上，沪锌触及9月以来震荡区间顶部后开始回落，有明显压力。
  • 中长期外强内弱格局可能延续，沪伦比值下行将使远期锌锭供给预期下降，月差持续收窄。

镍（NI）

• 短期走势：下跌
• 中期走势：震荡
• 日内走势：下跌
• 参考策略：空单持有
• 核心逻辑：
  • 供给端，菲律宾进入雨季，进口矿量季节性下降，一定程度支撑电解镍价格。
  • 四季度印尼镍铁回流冲击国内供应，总体镍元素供给趋于宽松。
  • 需求方面，国内不锈钢厂减产，汽车企业减产，硫酸镍产量高位回落。
  • 前期纯镍供需紧张局面有所缓解。
  • 库存去化缓慢，对镍价形成拖累。
  • 高镍价对需求抑制明显。
  • 技术面上，镍价触及今年6月高点后有压力，关注每月交割结束后回落做空机会。

黄金（AU）

• 短期走势：震荡
• 中期走势：上涨
• 日内走势：震荡偏强
• 参考策略：逢低做多
• 核心逻辑：
  • 纽约金近期围绕1800美元震荡，前期高点1820美元/盎司有明显压力。
  • 市场对美联储12月加息放缓落地后走势出现利好兑现迹象。
  • 预计金价振幅将收窄，短期可卖出看跌虚值期权，等待上涨时机。
  • 美国经济衰退渐进，且加息空间有限，中长期可做多黄金或做空金银比价。

关键信息总结

• 价格走势判断：铜短期震荡，中期上涨，日内偏强；锌短期下跌，中期震荡，日内偏弱；镍短期下跌，中期震荡，日内下跌；黄金短期震荡，中期上涨，日内偏强。
• 投资策略：铜、黄金建议逢低做多；锌、镍建议空单持有。
• 核心逻辑：
  • 铜：宏观预期回暖，库存低位，抗跌性强。
  • 锌：海外宏观带动作用减弱，国内供给改善，库存低位。
  • 镍：供给宽松，需求走弱，库存去化缓慢。
  • 黄金：宏观利好兑现，经济衰退预期，加息空间有限。

注意事项

• 报告仅作为参考，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身情况及独立顾问意见进行决策。
• 本报告内容可能不充分考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。