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A股上市公司2020年年报业绩预告总结

核心内容

2020年A股上市公司年报业绩预告基本全部披露完毕，共有2393家公司披露了业绩预告，披露率达57%，具有较高的代表性。在疫情冲击阶段性缓和后，上市公司整体业绩持续改善，业绩不确定的情况也明显下降。

主要观点

1. 业绩预告类型分布

• 业绩同比改善的公司占比为57.2%，包括扭亏、续盈、预增和略增。
• 业绩同比恶化的公司占比为41.9%，包括首亏、续亏、预减和略减。
• 业绩不确定的公司占比为0.9%。

2. 行业表现

• 下游行业：医药、食品饮料、家电、汽车等行业业绩明显改善，而休闲服务、航空、商贸等受疫情冲击较大的行业恢复较慢。
• 中游行业：电气设备、机械、建材和化工等顺周期行业业绩增速显著提升，尤其是化工行业，此前业绩滞后的局面得到逆转。
• 上游行业：有色行业业绩改善明显，而钢铁和采掘行业仍相对较弱，主要受库存压力和需求传导滞后影响。
• 科技行业：电子行业维持高景气，面板和半导体板块代表公司业绩超市场预期，通信行业也表现出强劲增长。

3. 代表性公司业绩

• 消费类行业：医药和食品饮料行业代表性公司中超市场预期的公司数量较多。
• 科技板块：电子行业代表公司业绩超预期，通信行业也有明显超预期表现。
• 有色和机械行业：机械行业中工程机械和专用设备公司业绩超预期，有色行业受大宗商品涨价和新能源需求提升影响，业绩明显超预期。
• 金融行业：银行和券商行业代表性公司业绩超市场预期，券商板块业绩高增长与一二级市场活跃度和股票投资收益率提升有关，银行盈利超预期则与经济持续改善相关。

关键信息

自上而下视角

• 预计2020年非金融企业业绩增速在-1.5%左右，2021年将增长至29%。
• 工业增加值和PPI逐步企稳回升，带动公司收入增速改善。
• M1-M2增速领先PPI增速约6个月，预示未来PPI将逐步回升，对盈利形成支撑。
• 年报商誉减值压力可能对净利润率造成一定影响。

自下而上视角

• 沪深300成分股中，分析师对2020年盈利预测的悲观预期明显修复。
• 盈利上调公司数量增加，已超过盈利下调公司数量。

风险提示

• 经济恢复不及预期
• 宏观流动性超预期收紧
• 海外黑天鹅事件

行业详细分析

下游行业

• 医药：盈利增速延续高增长，部分公司如沃森生物、华大基因等业绩大幅超预期。
• 食品饮料：如三全食品、酒鬼酒等公司业绩显著改善。
• 家电：如小熊电器等公司业绩有明显提升。
• 汽车：如比亚迪、长安汽车等公司业绩有所改善，但部分如南方航空、东方航空等仍面临较大亏损。

中游行业

• 电气设备：正泰电器、阳光电源等公司业绩大幅超预期。
• 机械：科沃斯、恒立液压等公司业绩显著增长。
• 建材：坚朗五金、科顺股份等公司业绩有明显提升。
• 化工：荣盛石化、万华化学等公司业绩改善显著。

上游行业

• 有色：厦门钨业、赣锋锂业等公司业绩明显改善。
• 钢铁：部分公司如八一钢铁、宝钢股份等业绩有所回升。

科技行业

• 电子：TCL科技、德赛电池等公司业绩显著超预期。
• 通信：移远通信、中兴通讯等公司业绩也有明显提升。

金融行业

• 银行：招商银行、兴业银行等公司业绩超预期。
• 券商：中金公司、东方财富等公司业绩显著增长。

结论

整体来看，2020年A股上市公司年报业绩呈现明显改善趋势，尤其在疫情冲击缓和后，大部分行业表现积极。尽管部分行业如钢铁、采掘等仍面临挑战，但多数行业已展现出复苏迹象。分析师对盈利预测的上修也表明市场对未来业绩的乐观预期。然而，经济恢复不及预期、宏观流动性收紧及海外黑天鹅事件仍是潜在风险。