20260313-中国银河-钢铁行业点评报告_低碳改造+供需改善+AI赋能_钢铁_十五五_再出发_6页_1mb

钢铁行业“十五五”发展总结

核心内容

“十五五”规划纲要发布，标志着中国钢铁行业进入新的发展阶段。规划强调了低碳转型、供需结构优化以及AI技术赋能三大方向，旨在推动钢铁行业向高质量、高附加值方向转型，同时应对环保政策趋严和市场竞争加剧带来的挑战。

主要观点

1. 低碳转型进入深水区，碳管理政策趋严

• 目标设定：单位GDP二氧化碳排放累计降低17%，较“十四五”目标略有调整，但低碳转型进入关键阶段。
• 政策升级：2026年政府工作报告首次将碳排放指标纳入约束性考核，碳管理从“速度导向”转向“结构导向”。
• 监管强化：《生态环境监测条例》施行，标志着碳管理进入强制监管阶段。
• 行业现状：钢铁行业是能耗与碳排放大户，2025年国内粗钢产量约为9.6亿吨，碳排放强度全球仅低于印度。
• 技术路径：超低排放改造是当前重点，未来将有更多低碳或无碳技术如氢基直接还原、碳捕集封存等成熟应用。
• 企业压力：中小钢企面临高投入、高成本的改造压力，可能面临出清风险。

2. 反内卷政策延续，供需格局持续改善

• 政策升级：从“综合整治”到“深入整治”，政策力度加大，目标在于减少重复建设与产能过剩。
• 产能调控：工信部要求产能置换比例不低于1.5:1，兼并重组项目不低于1.25:1，提升行业准入门槛。
• 产量预测：2026年国内粗钢产量预计降至9.4亿吨，降幅2.8%，螺纹钢、线材压减力度大于板材。
• 需求端变化：地产政策优化，基建投资加大，建筑用钢占比仍维持48.6%左右，但高端用钢需求增长。
• 新兴产业拉动：智能网联汽车、机器人、航空航天等战略性新兴产业成为制造业用钢的新增长点。

3. AI赋能钢铁生产，数智化转型加速

• 技术应用：AI技术在钢铁生产中具有显著优势，特别是在处理复杂工艺流程和“黑箱”场景方面。
• 成效预期：引入AI技术可提升生产效率、降低能耗、优化产品质量和减少设备停机时间。
• 政策支持：2026年政府安排2000亿超长期特别国债支持设备更新与智能制造，推动行业数智化转型。
• 示范项目：宝钢股份、南钢股份等企业入选工信部“领航级智能工厂”，“AI+钢铁”落地进程加快。

关键信息

• 碳排放指标：2026年单位GDP二氧化碳排放预期降低3.8%，成为约束性指标。
• 环保成本：出口至欧盟的吨钢成本将增加652-690元，绿色转型成为企业竞争关键。
• 合规产能：2026年起，合规产能需完成全流程超低排放改造并公示。
• 智能工厂：宝钢股份、南钢股份等企业入选“领航级智能工厂”，推动AI在钢铁行业的应用。
• 投资建议：建议关注具备兼并重组能力、品种结构优化、高技术壁垒的龙头企业，如宝钢股份、中信特钢等。

行业展望

• 集中度提升：反内卷政策推动行业整合，龙头企业的市场地位将更加稳固。
• 绿色转型：环保政策持续加码，技术储备强的企业将更易适应新要求。
• 数智化发展：AI技术将加速钢铁行业智能化进程，提升生产效率与资源利用率。

风险提示

• 宏观经济波动：周期性变化可能影响行业增长。
• 绿色成本过高：环保投入可能导致企业盈利压力加大。
• 控产力度不足：若政策执行不到位，可能影响行业去产能效果。
• 需求修复缓慢：下游行业复苏不及预期可能抑制钢铁需求。

表格摘要

表1：首批“引领型规范企业”名单

表2：2025年度领航级智能工厂培育名单

投资建议

• 关注龙头：如宝钢股份、马钢股份、鞍钢股份，具备兼并重组优势，提升协同效应。
• 优质品种：如华菱钢铁、首钢股份、南钢股份，持续稳定高分红，品种结构优化。
• 技术壁垒：如中信特钢、方大特钢、新钢股份，具备高技术壁垒，业绩与估值修复空间显著。

分析师信息

• 赵良华：通信&钢铁组首席分析师，北京邮电大学通信硕士，2022年加入中国银河证券。
• 洪烨：通信&钢铁组分析师，中国人民大学财务硕士，2023年加入中国银河证券。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
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