20220506-广州期货-一周集萃_生猪_五一过后需求稍降_供应维持相对充足_10页_1mb

生猪研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了五一假期后生猪市场供需变化及期货走势，主要围绕现货价格、期货合约表现、供需关系、成本利润、价格比较及行业动态展开。整体市场呈现供需博弈格局，短期以震荡整理为主，远月合约表现相对积极。

主要观点

1. 行情回顾

• 截至5月6日，LH2209合约收盘价为18485元/吨，整体呈震荡整理态势。
• 五一假期前因备货需求带动现货价格上涨，假期后需求回落，猪价略有回调。
• 各合约表现不一，近月合约如LH2205维持上涨，而LH2207、LH2209则出现下跌或震荡。

2. 供应情况

• 3月末能繁母猪存栏量为4185万头，环比降幅1.94%，产能去化预期增强。
• 虽然存栏量下降，但上市猪企出栏节奏正常，市场供应仍相对宽裕。
• 行业整体等待出栏拐点，但短期内供应端压力尚未明显缓解。

3. 需求变化

• 五一假期期间，因备货需求，猪肉消费有所回暖，但假期过后需求回落。
• 屠企与贸易商受成本与价格双重压制，下游提货意愿下降，屠宰量减少。
• 猪肉零售价整体低位运行，显示终端消费疲软。

4. 成本与利润

• 饲料成本偏高，豆粕、玉米等价格维持高位，压制养殖利润。
• 当前生猪养殖利润回调，低于成本线，养殖端盈利能力有限。
• 饲料价格高位运行，影响成本结构，限制价格上涨空间。

5. 价格比较与基差

• 五一后现货涨幅放缓，基差有所回落，期货与现货价差收窄。
• 09合约基差走弱，显示市场预期趋于理性。
• 近月与远月价差变化反映市场对短期需求疲软与远期供应改善的预期。

关键信息

期货市场表现

• LH2205：周收盘价14150元/吨，上涨1.76%
• LH2207：周收盘价16370元/吨，下跌1.77%
• LH2209：周收盘价18485元/吨，下跌0.11%
• LH2211：周收盘价18720元/吨，上涨1.22%
• LH2301：周收盘价19105元/吨，上涨0.29%
• LH2303：周收盘价18030元/吨，上涨0.31%

供应端

• 能繁母猪存栏环比下降1.94%，产能去化趋势延续。
• 上市猪企出栏节奏正常，市场供应仍处高位。
• 交割库调整：新增6个分库，暂停2个交割库资格，交割区域扩展至9个。

需求端

• 五一假期带动短期需求，但假期后消费回落。
• 屠企与贸易商受成本和价格压制，提货意愿下降，屠宰量减少。
• 猪肉零售价低位运行，终端需求偏弱。

成本与利润

• 饲料成本高企，玉米、豆粕价格维持高位，影响养殖利润。
• 生猪养殖利润回调，低于成本，行业盈利空间有限。

价差与基差

• 5-9价差缩窄，反映市场对近月需求疲软的预期。
• 9-1价差缩窄，显示远月市场情绪有所修复。
• 基差回落，显示期货价格与现货价格趋于同步。

操作建议

• 当前生猪市场处于供需博弈状态，预计盘面以震荡整理为主。
• 短期缺乏明显上涨动力，建议关注远月合约走势。

风险因素

• 非洲猪瘟疫情复发：可能导致供应大幅减少，影响市场走势。
• 饲料价格波动：成本变化可能对养殖利润产生显著影响。
• 政策调控：国家收储政策、疫情防控措施等可能对市场产生干预。

行业动态

• 4月20日，大商所新增唐人神等企业为生猪交割仓库，暂停鑫欣牧业等交割资格。
• 4月29日，第六批中央冻猪肉收储完成，实际成交量仅为计划的4.5%。
• 傲农生物4月销售增长显著，生猪存栏量同比上升。
• 正虹科技4月销量和收入环比增长，但同比有所下降。

研究中心简介

• 广州期货研究中心以“合规、诚信、专业、图强”为经营方针，致力于提供全面、深入、及时的研究服务。
• 拥有六个二级研究部门，覆盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具研究。
• 提供定期报告（早报、周报、月报等）和不定期专题报告，服务范围广泛。
• 依托股东越秀金控资源，未来将进一步优化研究模式，提升服务质量和品牌影响力。

联系方式

• 分析师：谢紫琪（F3032560，Z0014338）
  邮箱：xie.ziqi@gzf2010.com.cn
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• 研究中心电话：020-22836112
• 广州期货总部地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科中心南塔6层
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附注

• 报告数据来源：同花顺iFinD、涌益咨询、农业农村部等。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应谨慎对待市场风险，合理评估自身投资能力。