20251126-中国银河-消费行业_提振消费是系统工程_增强消费品供需适配性_2页_334kb

行业点评报告·消费行业

核心观点

提振消费需通过增强消费品供需适配性，以优质供给支撑多元需求，以政策支持引导消费增长。

政策背景与目标

• 政策核心目标：到2027年形成3个万亿级、10个千亿级消费领域，打造国际化高端消费品；到2030年实现供给与消费良性互动，提高消费对经济增长贡献率。
• 政策依据：2025年11月六部门印发《实施方案》，响应中央经济工作会议关于“2025年大力提振消费”的部署，以及十五五规划建议中对消费行业的战略高度。

政策发力过程

1. 国补刺激短期需求：2024年7月起，国家安排1500亿国债支持“以旧换新”，2025年计划再安排3000亿元，但面临补贴逐步退坡。
2. 政策连续推进：2024年12月以来，中央层面出台多项消费刺激措施，涵盖退税即退、体育消费等领域。
3. 十五五战略高位布局：消费被置于战略性地位，提出“居民消费率明显提高”、增强内需拉动，消费与生产并重。

实施方案重点措施（五大类十九项）

1. 技术驱动与新模式
   • 布局新领域、推广高效响应制造、强化AI融合赋能。
2. 拓展产品供给
   • 绿色产品、农村消费升级、休闲运动、健康产品、“经歷史经典”及兴趣消费。
3. 精准匹配需求
   • 富含婴童、学生用品、时尚“潮品”、适老化产品供给。
4. 培育新场景与新业态
   • 推动首发经济、规范平台消费、共享消费有序发展。
5. 营造良好环境
   • 财政金融支持、举办特色活动、维护市场秩序。

投资建议

• 战略视角：关注“十五五”长期目标，顺应消费结构升级趋势。
• 短期机会：以2026年消费政策为导向，看好海外市场拓展能力强、高股息率及细分赛道头部企业。
• 推荐标的：
  • 社服：古茗、大麦娱乐、蜜雪集团
  • 食品饮料：东鹏饮料、立高食品；关注万辰集团、锅圈、农夫山泉。
  • 农业：中宠股份
  • 纺服：安踏体育、太平鸟、海澜之家
  • 科技消费：TCL、海信、绿联、石头科技等
  • 家电：美的集团、海尔智家
  • 轻工/潮玩：永艺股份、奥瑞金、潮玩谷子：泡泡玛特。

风险提示

• 政策退坡、消费者购买力不足、市场竞争加剧。

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