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银行行业总结：地方债风险权重调降对银行板块的利好影响

核心内容

根据中国证券报报道，地方债风险权重有望在近期调降至零，此举对银行业将产生显著影响。地方债风险权重的调降不仅有助于缓解银行的资本压力，还将释放大量信贷空间，从而助力地方债发行和积极财政政策的实施。

主要观点

1. 调降地方债风险权重的背景与意义

• 政策背景：2018年8月14日，财政部发布《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》（72号文），要求加快专项债发行进度。
• 风险权重调整：地方债的风险权重从20%调降至0，这并不违反巴塞尔协议，而是根据Basel II的规定，允许地方政府债参照中央政府的债权进行风险权重评估。
• 政策效果：此举将显著提升地方债对银行的吸引力，因为地方债收益率通常高于国债和国开债，且可带来存款收益。

2. 对银行资本充足率的影响

• 资本释放：地方债风险权重调降至零后，预计商业银行核心一级资本充足率将上升22BP（即从10.65%提升至10.87%）。
• RWA减少：银行投资地方债所占用的风险资产（RWA）将大幅减少，释放约2.65万亿的资本占用，从而增强银行的资本配置能力。

3. 对信贷投放的影响

• 信贷空间：风险权重调降后，银行配置地方债的意愿将显著增强，预计释放3~5万亿的信贷空间，有助于支持地方经济建设。
• 银行配置动力：地方债票息较高，且有助于银行吸收存款，综合收益优势明显，因此银行将更有动力增加地方债配置。

4. 对A股上市银行的影响

• 资本充足率提升：根据中债登数据，A股26家上市银行投资地方债占比较高（约61.05%），权重调降后，部分银行的核心一级资本充足率将提升，如五大行、五家城商行（贵阳、成都、上海、宁波、南京）及张家港农商行。
• RWA释放情况：以1Q18资本情况计算，地方债风险权重调降将释放1.99万亿的RWA，其中部分银行提升幅度超过20BP。

关键信息

• 地方债发行目标：2018年1-7月全国累计发行地方政府债券21679亿元，其中专项债5632亿元，预计8-9月需发行至少5168亿元，10月2700亿元。
• 资本占用测算：按17年8月末银行持有地方债比例78%估算，截至18年8月，地方债托管额16.96万亿，其中银行持有约13.23万亿。
• 风险提示：外部环境的不稳定性增强、信贷投放质量控制不及预期等风险仍需关注。

投资建议

• 行业评级：强于大市（维持评级），预计银行板块将受益于地方债风险权重调降带来的资本释放和信贷增长。
• 重点标的推荐：
  • 平安银行（000001.SZ）：买入评级，预计资本充足率提升0.12%，EPS增长显著。
  • 宁波银行（002142.SZ）：买入评级，资本充足率提升0.24%，EPS增长稳健。
  • 兴业银行（601166.SH）：增持评级，资本充足率提升0.10%，EPS增长较快。
  • 农业银行（601288.SH）：买入评级，资本充足率提升0.23%，EPS增长稳定。

表格摘要

结论

地方债风险权重调降至零是一项具有深远影响的政策调整，将显著改善银行资本结构，释放信贷空间，助力积极财政政策实施。对银行板块形成明显利好，特别是对资本充足率较低的银行而言，其资本压力将得到缓解，从而增强信贷投放能力。整体来看，该政策将对银行业产生一箭双雕的效果，即提升银行资本充足率和增强地方债市场流动性。