20251125-国贸期货-日度策略参考_1页_2mb

报告总结

总体市场

• A股处于相对真空期，缺乏明确上涨主线，短期市场分歧在震荡调整中逐步消化。
• 宏观情绪反复：美联储内部分歧加大，宏观情绪短期转好，但面临经济数据风险。
• 多个品种（如镍、锌、锡）价格维持震荡，因供需矛盾、经济数据或政策预期不确定。

主要品种分析

金属

• 氧化铝：国内产能持续释放，基本面偏弱，价格围绕成本线震荡。
• 铝：产业面驱动有限，宏观情绪反复，价格高位震荡。
• 锌、锡、镍、不锈钢：
  • 镍价看多：印尼减产可能支撑，对多头谨慎操作建议；
  • 锌价、不锈钢依赖基本面偏淡和宏观情绪；
  • 印尼限制镍相关冶炼项目审批，印尼中间品减产6000金属吨/月。
• 锡、贵金屬、白银、美联储分歧加剧，贵金属震荡为主，关注经济数据；
• 铜：供需结构性宽松，预期后续走势博弈。

能源化工

• 原油、燃料油、沥青：供需维持紧张，需求预期博弈。
• 橡胶、PTA、乙二醇、PVC、烧碱：受成本支撑与供需限制影响，价格波动较大，关注装置检修和新产能投放。
• 棕榈油、豆粕、菜粕、棉花、玉米、白糖：全球供应过剩导致价格承压，需求刚性不足，局部有利因素（或政策预期）带来支撑。
• 纸浆、原木：供应恢复速度与需求相对低迷，纸浆盘面已透支。

农产品

• 短期玉米因阶段性供应紧张现反弹压力，国庆后关注农户售粮节奏。
• 豆粕震荡加剧，美豆丰产与中长期需求驱动有待验证。
• 白糖进口压力大，上方面临原糖下行压力。

策略建议

• 多品种提倡短线操作，避免仓重参与或轻仓试多。
• 策略上包括多空策略、期现正套/反套、虚值期权。
• 关注下游需求的变化、以及现货市场的基差信息。

风险提示

• 国际事件、天气、政策变动及产业供需转换是价格驱动的主导。
• 本报告内容、观点部分来源于内部分析，不构成任何投资建议。

免责声明：本报告非具体投资建议，仅为分析参考，不构成投资决策依据。