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利用高隐波布局卖出宽跨式策略总结

核心内容

当前市场整体呈现单边上行走势，主要股指均强势收涨，沪深两市成交额连续三日突破万亿元，市场情绪乐观，赚钱效应显著。科技、非银金融、新能源和大消费等板块轮番走强，北向资金连续三日净买入超80亿元，近三日累计加仓近400亿元。

随着宏观利好预期逐渐兑现，市场关注点将从预期转向实际效果，需持续跟踪政策实施效果及宏观改善情况。短期来看，股指预计延续偏强震荡。

考虑到期权标的资产价格在预期逻辑向现实逻辑转变过程中可能遭遇上行阻力，从而进入平台震荡阶段，且近期隐含波动率快速回升，建议投资者考虑逢高构建熊市价差策略或布局卖出宽跨式策略。

主要观点

• 市场趋势：整体市场情绪乐观，主要股指持续上涨，成交额维持高位，政策利好预期逐步兑现。
• 资金动向：北向资金连续三日大幅净买入，显示外资对市场的信心增强。
• 策略建议：隐含波动率快速上升，适合布局卖出宽跨式策略以获取波动率衰减收益。
• 风险提示：市场风险因素尚未完全消除，需警惕政策效果不及预期及外部环境变化带来的影响。

关键信息

1. 新闻动态

• 央行操作：开展8500亿元1年期MLF和1720亿元7天期逆回购操作，中标利率与此前持平。
• 净投放：当日实现净投放200亿元，11月以来中长期流动性投放已超3200亿元。
• 经济数据：
  • 10月份社会消费品零售总额下降0.5%
  • 10月份规模以上工业增加值增长5.0%
  • 1-10月份全国房地产开发投资下降8.8%
  • 10月份全国城镇调查失业率为5.5%，与上月持平

2. 期权指标

• 上证50ETF期权：
  • 11月平值期权隐含波动率24.22%，历史波动率27.68%
  • 成交量PCR 79.13，持仓量PCR 99.36
• 上交所300ETF期权：
  • 11月平值期权隐含波动率22.32%，历史波动率24.93%
  • 成交量PCR 87.30，持仓量PCR 111.42
• 深交所300ETF期权：
  • 11月平值期权隐含波动率21.82%，历史波动率25.21%
  • 成交量PCR 93.86，持仓量PCR 100.09
• 中金所沪深300指数期权：
  • 12月平值期权隐含波动率21.78%，历史波动率25.49%
  • 成交量PCR 77.75，持仓量PCR 89.98
• 中金所中证1000指数期权：
  • 12月平值期权隐含波动率22.84%，历史波动率25.14%
  • 成交量PCR 96.94，持仓量PCR 103.11
• 上交所中证500ETF期权：
  • 11月平值期权隐含波动率19.14%，历史波动率21.29%
  • 成交量PCR 92.61，持仓量PCR 114.96
• 深交所中证500ETF期权：
  • 11月平值期权隐含波动率21.37%，历史波动率21.33%
  • 成交量PCR 101.04，持仓量PCR 114.92
• 创业板ETF期权：
  • 11月平值期权隐含波动率30.08%，历史波动率31.35%
  • 成交量PCR 69.46，持仓量PCR 98.49

相关图表说明

• 各期权品种走势图、成交量PCR、持仓量PCR及波动率图均显示当前市场波动率有所回升，成交量PCR偏高，表明市场参与者对下行风险的偏好有所增加。
• 隐含波动率高于历史波动率，说明市场对未来波动的预期偏高，存在较大的不确定性。

投资咨询团队简介

宝城期货投资咨询团队覆盖宏观及商品各板块研究，成员曾担任CCTV证券资讯频道特约评论员、期货日报特约记者和特约讲师。团队在各交易所多次获得高级分析师、资深分析师称号，并在业内评选中荣获最佳工业品分析师称号。团队在《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》《期货日报》等报刊发表文章千余篇。

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