20221205-宝城期货-高隐波下可持有卖出宽跨式策略_12页_1mb

2022年12月5日金融期权市场分析总结

核心内容

2022年12月5日，中国股市整体呈现分化走势，上证50与沪深300指数高开高走，强劲反弹；而中证500、中证1000及创业板指数则窄幅震荡。沪深两市全天成交额为10551亿元，超3300只个股上涨，北向资金净买入58.94亿元。市场情绪偏乐观，主要受疫情政策优化及消费复苏预期推动，但经济需求端仍显不足，制约宏观经济复苏。

当前股指（尤其是上证50指数）下方有较强的政策支撑，预计短期内股指将维持区间震荡走势。在未有增量政策持续推出的情况下，市场情绪可能由高度乐观转向理性，股指进入平台震荡的可能性较大。

考虑到当前期权隐含波动率偏高，建议继续持有卖出宽跨式策略。同时，对于上证50ETF期权，可逢低构建牛市价差策略，以捕捉市场可能的震荡行情。

主要观点

• 股指走势分化：上证50与沪深300指数表现强势，而中证500、中证1000及创业板指数震荡整理。
• 市场情绪乐观：疫情政策优化和消费复苏预期推动市场情绪向好，北向资金持续净流入，增强市场信心。
• 经济现实疲弱：消费与地产尚未明显回暖，外需不足抑制出口，经济复苏面临挑战。
• 政策支撑强劲：政策托底预期增强，为股指提供底部支撑。
• 期权策略建议：隐含波动率偏高，建议持有卖出宽跨式策略；上证50ETF期权可逢低构建牛市价差策略。

关键信息

1. 期权指标

• 上证50ETF期权：

  • 2022年12月平值期权隐含波动率为20.28%，标的30交易日历史波动率为28.60%。
  • 成交量PCR为85.90，持仓量PCR为93.65。

• 上交所300ETF期权：

  • 平值期权隐含波动率为19.41%，历史波动率为24.21%。
  • 成交量PCR为87.68，持仓量PCR为115.16。

• 深交所300ETF期权：

  • 平值期权隐含波动率为19.75%，历史波动率为24.48%。
  • 成交量PCR为96.36，持仓量PCR为110.11。

• 中金所沪深300指数期权：

  • 平值期权隐含波动率为21.88%，历史波动率为23.21%。
  • 成交量PCR为73.11，持仓量PCR为94.38。

• 中金所中证1000指数期权：

  • 平值期权隐含波动率为20.90%，历史波动率为19.95%。
  • 成交量PCR为79.17，持仓量PCR为90.83。

• 上交所中证500ETF期权：

  • 平值期权隐含波动率为16.78%，历史波动率为17.26%。
  • 成交量PCR为81.82，持仓量PCR为94.68。

• 深交所中证500ETF期权：

  • 平值期权隐含波动率为16.37%，历史波动率为17.27%。
  • 成交量PCR为75.87，持仓量PCR为114.00。

• 创业板ETF期权：

  • 平值期权隐含波动率为23.33%，历史波动率为26.67%。
  • 成交量PCR为76.43，持仓量PCR为92.00。

2. 期权策略建议

• 卖出宽跨式策略：适用于隐含波动率偏高的情况，可有效对冲市场波动。
• 牛市价差策略：适合对上证50ETF期权进行逢低布局，以捕捉市场震荡带来的收益。

免责条款

本报告仅为市场分析参考，不构成投资建议。客户不应将本报告视为作出投资决策的唯一依据，且需根据自身投资目标、财务状况和风险承受能力进行独立判断。本公司不对因使用本报告内容而产生的任何损失负责。

投资咨询团队简介

宝城期货投资咨询团队涵盖宏观及商品各板块研究，成员曾担任CCTV证券资讯频道特约期货评论员、期货日报特约记者及讲师，多次获得交易所高级分析师、资深分析师称号，以及最佳工业品分析师称号。团队在业内知名报刊发表文章千余篇，致力于提供专业、严谨的市场分析与投资建议。

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