上海新世纪资信-2021年度中国私募股权投资行业信用回顾与展望-14页_1mb

报告摘要

2021年度中国私募股权投资行业信用回顾与展望总结

核心内容概览

2021年中国私募股权投资行业在宏观经济恢复和政策支持下，呈现出募资、投资和退出端全面回暖的态势。行业整体规模快速回升，头部机构集中度上升，投资偏好向半导体及电子设备、生物技术/医疗健康等高端制造和民生相关领域倾斜。随着多层次资本市场体系的完善，尤其是科创板和创业板注册制的平稳运行，以及北交所的设立，退出渠道更加多元化，行业生态持续优化。

主要观点

一、行业回顾

1. 募资环境显著回暖

募资规模创历史新高：2021年前三季度，国内私募股权基金募集基金数量4574支，募集金额约1.27万亿元，同比上升50.1%。
募资结构两极化：单支基金超百亿规模的产业基金、并购基金和基建基金占比高，而中小基金管理人仍以5亿元以下规模为主。
行业集中度提升：头部机构管理规模占比上升，前20%管理人管理规模占比达90.3%，较2019年下降0.14个百分点。
政策推动行业规范：2021年1月证监会发布《关于加强私募投资基金监管的若干规定》，进一步规范行业运作。

2. 投资端活跃度提升

投资案例及金额大幅增长：2021年前三季度，投资案例数9391起，同比上升70.5%；投资金额10540亿元，同比上升74.9%。
投资阶段分化：早期投资增长最快，案例数和金额同比分别增长75.8%和174.5%；创业投资和私募股权投资也有显著增长。
行业集中度提升：前三大投资行业为半导体及电子设备、生物技术/医疗健康和IT，合计占比达50.78%。

3. 退出端渠道拓宽

IPO退出占比最高：2021年前三季度IPO退出案例数2355笔，同比增长31.3%，占退出总数的63.1%。
注册制推动退出效率：科创板和创业板注册制平稳运行，显著提升企业IPO效率，助力私募股权投资退出。
北交所设立利好中小企业：北交所的设立拓宽了中小企业融资渠道，完善了多层次资本市场体系。

关键信息

募资数据

存续基金规模：截至2021年10月末，存续私募股权基金规模达10.50万亿元，较上年末增长1.04万亿元。
管理人数量：存续私募股权、创业投资基金管理人15011家，较上年末增加25家。

投资数据

投资案例数：2021年前三季度共发生9391起投资案例，同比增长70.5%。
投资金额：涉及投资总金额10540亿元，同比增长74.9%。
投资行业分布：半导体及电子设备、生物技术/医疗健康、IT为前三投资行业。

退出数据

退出案例数：2021年前三季度共3734笔退出案例，同比增长24.1%。
退出方式：IPO退出占比最高，其次为股权转让、回购及并购。

政策支持

多层次资本市场：北交所设立，科创板和创业板注册制平稳运行，为退出提供多元化渠道。
鼓励险资参与：银保监会调整保险资金运用政策，放宽对私募基金和创投基金的限制，鼓励险资参与股权投资。
支持银行与基金合作：鼓励银行及理财子公司与符合条件的基金合作，提升长期资金权益投资比例。

行业展望

1. 投资偏好向高端制造与医疗领域倾斜

产业升级导向：经济从投资驱动向创新驱动转变，推动半导体及电子设备、生物技术/医疗健康成为投资重点。
长期逻辑：突破“卡脖子”技术的高端制造业进口替代及老龄化带来的医疗需求增长成为投资驱动力。
风险提示：投资机构需注重价值投资理念，避免受二级市场估值波动影响。

2. 行业“二八效应”凸显

头部机构优势明显：行业总量增长有限，但头部机构在募资、投资和退出端均表现突出。
差异化发展策略：头部机构将拓展跨资产类别投资能力，而小型机构则需提升细分领域专业化程度。

3. 私募股权二级市场基金发展潜力大

退出渠道多元化：随着大量私募股权基金接近存续期，二级市场基金（S基金）成为重要退出方式。
监管利好S基金发展：北京、上海等地试点份额转让，推动S基金市场发展，但目前仍面临估值标准不统一、认知不足、实操能力弱等问题。

附录摘要

主要机构财务表现：如广州产业投资基金管理有限公司、深圳市创新投资集团等，主体信用等级多为AAA，具备较强财务实力。
管理规模与投资活跃度：头部机构管理规模普遍较高，投资案例数和金额均表现优异。
基金类型分布：包括直投基金、政府引导基金等，不同机构在基金管理和投资布局上各有侧重。

总结

2021年中国私募股权投资行业在政策支持和市场回暖的双重推动下，整体表现强劲。募资、投资和退出均实现显著增长，行业集中度上升，头部机构优势明显。展望2022年，行业将继续向创新驱动转型，投资偏好向半导体及电子设备、生物技术/医疗健康等高成长性领域集中。同时，行业“二八效应”将促使机构采取差异化策略，而S基金作为新兴退出渠道，存在较大发展空间。

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