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中国港口行业展望总结（2026年2月）

核心内容概述

2025年以来，中国港口行业在多波抢出口、新兴市场需求增长及高附加值产品出口增加的推动下，集装箱吞吐量实现较高增长，同时内贸运输和大宗商品进口需求平稳增长，带动全国港口货物吞吐量实现较好增长，增速高于上年同期。尽管全球经济及贸易增长乏力，且外贸环境存在不确定性，但中国产业链竞争力提升和贸易多元化布局增强了外贸韧性，预计未来港口货物吞吐量和集装箱吞吐量将实现低速增长。港口行业信用水平仍将表现稳健。

主要观点

• 集装箱吞吐量增长：2025年1~11月，中国集装箱吞吐量同比增长6.6%至3.25亿TEU，其中外贸集装箱同比增长9.5%。
• 货物吞吐量增长：全国港口货物吞吐量同比增长4.41%至167.5亿吨，其中外贸货物吞吐量同比增长4.12%。
• 区域发展差异：沿海枢纽港如上海港、宁波舟山港、青岛港等保持较好增速，部分南方港口增长强劲；内河港口在“内循环”政策推动下增长动力增强。
• 水运建设投资：2025年1~11月，水运建设投资同比下降2.2%至1,935.40亿元，但保持较高规模，内河建设投资规模预计继续增长。
• 港口企业财务表现：整体盈利获现能力较好，财务杠杆小幅上升但偿债能力仍较强，未来预计财务杠杆将小幅下降，偿债能力增强。

关键信息

1. 集装箱吞吐量表现

• 2025年1~11月，全国集装箱吞吐量同比增长6.6%至3.25亿TEU，外贸集装箱占比仍超过50%。
• 上海港集装箱吞吐量同比增长6.7%至5,056万TEU，宁波舟山港同比增长10.6%至3,999万TEU。
• 长三角两大国际枢纽港再创历史新高，珠三角港口错位发展，苏州港开通外贸航线并实现增长。

2. 货物吞吐量表现

• 2025年1~11月，全国港口货物吞吐量同比增长4.41%至167.5亿吨，其中外贸货物吞吐量同比增长4.12%至51.61亿吨。
• 宁波-舟山港货物吞吐量同比增长3.7%至13.2亿吨，上海港货物吞吐量同比增长3.4%至8.1亿吨。

3. 水运建设投资

• 2025年1~11月，水运建设投资同比下降2.2%至1,935.40亿元，主要集中在沿海枢纽和内河通道。
• 内河建设投资规模预计保持增长，股权类投资规模进一步下降。

4. 财务表现分析

• 盈利能力：2025年前三季度，样本企业平均营业收入同比增长2.44%，毛利率小幅增长，但净利润同比小幅下降0.93%。
• 现金流：样本企业平均经营活动净现金流同比增长0.49%，投资活动现金流净流出规模同比增长8.17%。
• 财务杠杆：截至2025年9月末，样本企业总资本化比率中位值为49.51%，部分企业如连云港港口集团、北部湾港务集团等超过70%。
• 偿债能力：样本企业经营活动净现金流/总债务中位值为0.05，尽管有所下降，但整体偿债能力仍较强。

附表信息

附表一：样本企业列表

• 辽港集团
• 山东省港口集团
• 江苏省港口集团
• 连云港港口集团
• 宁波舟山港集团
• 福建省港口集团
• 招商港口
• 广州港集团
• 深圳港集团
• 上港集团
• 天津港集团
• 河北港口集团
• 北部湾港务集团
• 珠海港控股集团

附表二：样本企业财务数据

附表三：行业展望结论定义

行业展望结论

中诚信国际对港口行业的展望维持稳定，认为未来12~18个月行业总体信用质量不会发生重大变化，行业信用水平仍将表现稳健。