20240826-正信期货-豆粕周报_美豆及连粕均处于震荡筑底阶段_16页_1mb

豆粕市场分析总结

主要观点

本周豆粕整体呈震荡态势。成本端，美国大豆产量预期过高（ProFarmer预测单产549蒲式耳/英亩）对美豆构成压力，但美联储表态转鸽、美元走低以及产区降雨偏少等因素为其守住低位提供了支撑。国内方面，大豆到港量虽仍高但环比下降，油厂开机率维持高位，下游需求一般，但豆粕成交和提货表现较好，库存虽上升但增速放缓，供需格局逐步改善。综合来看，美豆和国内豆粕当前处于震荡筑底阶段，短期行情缺乏大幅回调空间，建议暂时观望，等待逢低做多机会。

基本面分析

1. 成本端

   • 美豆产量预期较高，出口数据优于预期，鲍威尔言论导致美元下跌，缓解部分压力。
   • 巴西大豆升贴水持续上升，出口压力减轻。
   • 美豆产区干旱比率下降，优良率维持68%，对天气因素有所钝化。

2. 国内供需

   • 进口大豆到港量环比下降，油厂大豆库存有所减少，豆粕库存增加但增幅放缓。
   • 压榨开机率稳定，豆粕成交量偏低，但提货量良好，终端需求逐步回暖。

价差跟踪

• 豆粕地区基差（江苏）小幅波动，油粕比稳中有升，表明市场情绪趋于谨慎。

5 总结

美豆及国内豆粕总体处于震荡筑底阶段，短期缺乏持续下跌动力。国内供需边际改善，下游需求有所提升，后期需关注天气、进口节奏及政策动向。