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沥青日报总结（2026年01月26日）

核心内容概述

本日报主要分析了国内沥青期货市场及现货市场的价格走势、持仓变化、基差情况、产业链相关产品价格变动以及市场预期。整体来看，沥青市场在期货盘面拉涨的带动下表现较为坚挺，但受终端需求疲软影响，现货市场涨幅有限。

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主要观点与关键信息

一、期货价格与持仓

• BU2603（主力）：价格为3279元/吨，较前一日上涨1.33%。
• BU2604：价格为3279元/吨，上涨1.23%。
• BU2605：价格为3284元/吨，上涨4.32%。
• SC2603：价格为457.3元/吨，上涨3.48%。
• Brent原油：价格为64.96美元/桶，上涨1.71%。
• 主力合约持仓：减少至17.4万手，跌幅为6.91%。
• 主力合约成交：增加至22.2万手，涨幅为4.67%。
• 仓单数量：减少至38480吨，跌幅为14.16%。

主要趋势：沥青期货价格整体上涨，但主力合约持仓和仓单数量均出现下降，表明市场参与者情绪有所降温。

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二、基差月差

• BU04-05：基差为-5.00，较前一日下降105.49%。
• BU04-03：基差为0.00，较前一日下降100.00%。
• 山东-主力基差：由-19.00上涨至-9.00，跌幅为52.63%。
• 华东-主力基差：由-89.00下跌至-99.00，跌幅为211.24%。
• 华南-主力基差：由-49.00下跌至-59.00，跌幅为20.41%。

主要趋势：基差整体呈现负值，但部分区域如山东略有改善，而华东和华南基差明显走弱，显示现货与期货价格之间存在较大差距。

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三、产业链现货价格

• 山东市场价：3140元/吨，较前一日上涨1.62%。
• 华东市场价：3180元/吨，上涨0.95%。
• 华南市场价：3220元/吨，上涨0.94%。
• 山东汽油：7028元/吨，上涨0.72%。
• 山东柴油：5688元/吨，上涨0.49%。
• 山东石油焦：2890元/吨，持平。
• 稀释沥青贴水：-13.2元/吨，持平。
• 汇率中间价：6.9843，下跌0.12%。

主要趋势：山东、华东、华南市场价均小幅上涨，但整体需求偏弱，市场报价趋于稳定。

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四、价差利润

• 沥青炼厂利润：3.18元/吨，较前一日下降70.72%。
• 成品油综合利润：-0.54元/吨，较前一日下降102.84%。
• BU-SC裂解：-436.52元/吨，下降21.42%。
• 汽油现货-Brent：705.72元/吨，下降1.22%。
• 柴油现货-Brent：209.88元/吨，下降11.84%。

主要趋势：沥青炼厂利润下滑，成品油利润亏损，BU-SC裂解价差持续走弱，显示炼厂成本压力较大。

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五、市场研判

• 国内沥青市场均价：3259元/吨，与前一日持平。
• 山东市场：重交沥青主流成交价稳定在3200-3220元/吨，终端需求清淡，但贸易商挺价心态明显，库存下降支撑价格。
• 华东市场：主流成交价稳定在3210元/吨，主力炼厂汽运竞价销售，库存中低，船运价格上调。
• 华南市场：主流成交价稳定在3110-3150元/吨，部分社会库限量发货，佛山库价格推涨至3300元/吨，预期小幅上涨。

主要趋势：沥青价格高位持稳，但需求疲软，市场观望情绪浓厚。

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六、行情研判

• 原油价格：受地缘动荡影响，成本震荡，国际大贸易商运输委内瑞拉原油至欧洲。
• 原料贴水：当前原料贴水报价在-8美元/桶左右，3月及5月原料报价持续上行。
• 期货走势：沥青期货跟随原油高位震荡，现货市场因低库存和成本支撑保持稳定。
• 需求预期：随着降温及春节临近，需求持续转弱，市场整体呈现供需平衡状态。

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附图说明

• 图1：BU主力收盘价格，数据来源为银河期货与Wind。
• 图2：BU主力持仓量变化，数据来源为银河期货与Wind。
• 图3：华东沥青市场价，数据来源为银河期货与钢联。
• 图4：山东沥青市场价，数据来源为银河期货与钢联。
• 图5：山东地炼汽油价格，数据来源为银河期货与钢联。
• 图9：山东地炼柴油价格，数据来源为银河期货与钢联。

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作者信息

• 研究员：吴晓蓉
• 期货从业证号：F03108405
• 投资咨询从业证号：Z0021537

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风险提示

本报告仅供客户参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。报告内容可能随市场变化而调整，银河期货不承担因使用本报告而产生的任何责任。