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市场与行业分析总结

核心内容概述

本报告为2018年7月4日的研究所晨报，涵盖了市场指数表现、股指期货、大宗原材料、国际市场指数以及多个行业与个股的分析。主要涉及通信、基础化工、机械设备、轻工制造、金融等领域，同时提供了投资建议与风险提示。

市场指数表现

国内指数

• 上证综指：收盘2,787，涨跌0.41%
• 沪深300：收盘3,409，涨跌0.04%
• 中小盘指：收盘3,443，涨跌0.97%
• 创业板指：收盘1,607，涨跌1.18%
• 国债指数：收盘165.63，涨跌0.06%

国际市场指数

• 香港恒生：28,546
• H股指：2,246
• 红筹股：2,793
• 日经225：21,786
• 道琼斯：24,175
• 标普500：2,713
• 纳斯达克：7,503
• 德国DAX：12,349
• 法国CAC：5,317
• 波罗的海：1,422

主要观点与分析

通信行业

• 亿联网络：公司举办“云+端极致视讯”新品巡回发布会，展示了云视讯解决方案和视频会议终端，公司作为云通信终端提供商，有望受益于云计算产业增长。预计2018-2020年EPS分别为2.66/3.42/4.39元，维持“增持”评级。
• 云视讯产品体系：公司已形成完备的云视讯产品体系，包括VC800、VC500、VC200、VC Desktop、WebRTC、VC Mobile、T49等，产品协同效应明显，有助于带动终端销售增长。
• 传统SIP终端优势：公司在SIP行业具有较高的品牌知名度，为VCS市场拓展奠定基础。
• 轻资产运营：公司采用外包生产模式，形成性价比优势，具备较强竞争力，预计VCS业务收入将有较大幅度增长。

基础化工

• 万华化学：定增获国资委批复，整体上市稳步推进。预计2018-2020年EPS分别为4.84/5.43/6.04元，若考虑整体上市，预计EPS分别为5.95/6.55/7.17元，维持“增持”评级。

• 收购资产：公司收购BC公司、万华宁波、万华氯碱热电、BC辰丰等资产，承诺业绩显著，将增厚公司业绩。

• MDI盈利良好：公司MDI业务盈利良好，新业务逐步进入释放期，预计2018年EPS为5.95元，对应目标价48.40元-53.24元。

• 未来项目：30万吨TDI、8万吨PMMA、13万吨PC等项目预计在2018年陆续投产，推动公司盈利增长。

• 桐昆股份：2018H1净利预计13.2-13.8亿元，同比增112.7%-122.4%，Q2增速进一步提升。预计2018-2020年EPS分别为1.27/1.66/1.93元，维持“增持”评级。

• 涤纶长丝与PTA：二季度以来，涤纶长丝-PTA产业链高景气，公司产量提升带动业绩增长。预计2018年EPS为1.27元，对应目标价17.78-20.32元。

• 浙石化项目：公司参股2000万吨/年炼化一体化项目，预计2019年初投产，将提升公司盈利能力。

机械设备

• 投资新阶段：行业选择重要性凸显，半导体设备成为优选行业之一，关注长川科技、北方华创、晶盛机电。
• 行业趋势：机械设备基本面需求数据和股价表现反映未来经济需求结构变化趋势，半导体设备板块表现相对强势，预示行业符合中国经济升级方向。
• 市场分化：2018年以来，机械板块间表现差异显著，半导体设备板块涨幅较大，体现出市场环境变化。

轻工制造

• 包装行业：股价下跌主要由于对原材料上涨、汇兑损失增加等阶段性负面因素的担忧，但上述因素已有所改善，基本面有望边际改善。
• 个股推荐：推荐裕同科技，建议关注合兴包装、奥瑞金。公司通过横向并购、下游客户集中度提升等推动行业整合。
• 基本面改善：合兴包装、裕同科技、奥瑞金等公司业务基本面已出现好转，有望迎来反弹。

金融

• 区域性银行：板块投资机会突出，建议精选个股，推荐上海银行、贵阳银行、常熟银行。
• 战略建议：包括多元资本募集、深耕本地、借力金融科技、塑造市场基因、寻求外部合作、关注并购机遇等。
• 估值分析：区域性银行当前PB（LF）估值接近近三年最低，投资机会突出。

信息速递

• 包括银行业社会责任管理、金融稳定发展委员会会议、小微企业金融服务、经济运行调研、人民币汇率稳定、蓝天保卫战行动计划、税延养老险投资细则、债市改革等。

关键信息与投资建议

个股推荐

• 亿联网络：维持“增持”评级，目标价75.88~81.21元。
• 万华化学：维持“增持”评级，目标价48.40元-53.24元。
• 桐昆股份：维持“增持”评级，目标价17.78-20.32元。
• 华测检测：维持“买入”评级，目标价6.40-6.72元。
• 锦江股份：维持“增持”评级，目标价29.02元。
• 锐科激光：首次覆盖，给予“买入”评级，目标价122.50~140.00元。
• 高德红外：首次覆盖，给予“买入”评级，目标价18.49~18.76元。
• 利安隆：首次覆盖，给予“增持”评级，目标价26.40~28.60元。
• 瑞特股份：首次覆盖，给予“买入”评级，目标价48.72~50.29元。

风险提示

• 亿联网络：市场竞争加剧、VCS市场推广不及预期、云产业发展不及预期。
• 万华化学：下游需求持续低迷、新项目投产不达预期。
• 桐昆股份：新建项目投产进度低于预期、原油价格大幅波动。
• 华测检测：新管理层磨合不及预期、并购标的业绩承诺不及预期。

总结

本报告重点分析了多个行业和个股的表现与前景，强调了云通信、半导体设备、基础化工、轻工制造、金融等领域的投资机会。建议关注亿联网络、万华化学、桐昆股份、华测检测等个股，并在相应行业中精选优质标的。同时，提醒投资者注意市场环境变化、行业竞争、原材料价格波动等风险因素。