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功率半导体景气度受益光伏产业持续上行

核心内容概述

本报告分析了2022年2月21日至27日期间电子行业的市场表现与发展趋势，重点指出功率半导体和车用PCB板块因新能源汽车和光伏产业的持续增长而受益。同时，报告还涵盖了电子板块的估值情况、个股涨跌情况以及公司动态（关联交易、股东增减持、大宗交易、限售解禁）等内容，并提供了相应的投资建议与风险提示。

主要观点

1. 电子行业整体表现

• 上周电子指数（申万一级）上涨 2.45%，跑赢沪深300指数 4.12个百分点。
• 2022年以来电子行业下跌 12.18%，跑输沪深300指数 4.75个百分点。
• 在申万31个行业中，电子行业排名 第3位。

2. 子行业表现

• 二级子行业中，半导体涨幅最大，为 5.97%。
• 三级子行业中，半导体设备涨幅最高，为 10.98%。
• 消费电子、光学光电子等子行业表现相对平稳，而面板、LED等子行业则出现下跌。

3. 电子板块估值

• 当前SW电子板块PE(TTM)为 29.75倍，显著低于4G建设周期中的峰值水平 88.11倍。
• 估值处于相对低位，具备向上突破的潜力。

4. 个股表现

• 上周电子板块共365只个股，其中上涨 242只，下跌 120只，持平 3只，上涨比例为 66.30%。
• 周涨幅最高为 47.41%（*ST乐材），最低为 -23.4965%（卓翼科技）。

关键信息

车用PCB板块

• 新能源汽车销量在2021年达到 647.3万辆，同比增长 122%，创历史新高。
• 预计2022年新能源汽车销量将突破 1000万辆。
• 中国新能源车销量占全球总量的一半以上，德国、法国和美国市场也呈现增长趋势。
• 新能源汽车的PCB需求量和价值量均高于传统燃油车，单车PCB价值量显著提升。

功率半导体板块

• 2021年中国光伏产业保持全球领先地位，组件产量和新增装机量均居全球首位。
• 全球光伏年均新增装机预计在 232-286GW（2022-2025年），中国年均新增装机预计在 83-99GW。
• 光伏发电的不稳定性要求整流器和逆变器的支持，功率半导体作为核心器件，需求将持续增长。

投资建议

• 建议投资者关注电子行业的重要景气赛道，尤其是车用PCB和功率半导体。
• 半导体设备和模拟芯片设计等细分领域表现突出，值得关注。

风险提示

• 俄乌冲突持续可能影响全球半导体原料气体供应，尤其是氖气，进而推高产业链成本。
• 贸易摩擦风险可能对我国科技企业造成冲击，尤其是依赖进口的关键零部件和技术。
• 技术研发跟不上预期可能导致市场发展受阻，影响国产化进程。
• 同行业竞争加剧可能因研发投入和产品更新速度差异，导致部分企业被市场淘汰。

重要公司动态

3.1 关联交易

• 上周共发生 34笔 大宗关联交易，涉及多个公司与关联方的业务往来，如华峰测控、顺络电子、江化微等。

3.2 股东增减持

• 有 5家公司 发生重要股东增减持，包括江化微、胜蓝股份、寒武纪、三利谱、深南电路。

3.3 大宗交易

• 上周电子板块发生大宗交易，总成交量为 14094.04万股，成交金额为 169406.68万元。
• 个股如兆易创新、京东方A、立讯精密等出现显著交易。

3.4 限售解禁

• 本周有 8家公司 发生限售解禁，涉及京东方A、南大光电、威贸电子、生益电子等。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅 -5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 5%以上。

评级说明

• 本报告采用相对评级体系，不代表绝对推荐。
• 投资者应结合自身情况综合判断，不应仅依赖投资评级做出决策。