20220223-开源证券-电气设备行业点评报告_储能发展方案落地_后周期有望继续发力_3页_436kb

电气设备行业总结

核心内容

2022年2月23日发布的电气设备行业报告指出，当前行业处于发展初期，政策支持力度加大，储能领域成为重点发展方向。报告投资评级为“看好”，并强调储能行业在成本下降和商业模式创新方面的潜力。

主要观点

1. 储能政策落地，行业进入规模化发展阶段

• 国家发改委、能源局正式印发《“十四五”新型储能发展实施方案》，标志着储能行业顶层设计政策的落实。
• 2025年储能系统成本目标降低30%以上，推动行业从商业化初期向规模化发展迈进。
• 政策调整：取消2025年装机目标，改为降本指标，体现出对储能市场快速扩张的适应。
• 商业模式创新：提出电源侧（共享储能）和用户侧（聚合应用）的新商业模式，提升行业盈利能力和应用范围。
• 跨区消纳支持：在新能源资源富集地区推进“风光水火储一体化”，促进新能源跨省区消纳，提升输电通道利用率和可再生能源占比。

2. 多技术、多模式突破，构建清洁能源闭环

• 政策鼓励探索多种储能技术，包括钠离子、铅碳、液流、压缩空气、氢（氨）储能、热（冷）储能、超导、超级电容、液态金属、固态锂离子、金属空气电池等。
• 推动多时间尺度储能试点，涵盖秒级、分钟级、日到周、周到季、长周期储能技术，其中长周期储能（如氢储能、热/冷储能）被视为未来重点发展方向。
• 鼓励各地因地制宜开展储能政策机制改革试点，推动重点区域示范项目建设，提升行业灵活性和创新性。

3. 2022年行业将充分享受后周期弹性

• 核心成长环节：电池和储能逆变器是成本占比高的关键环节，受益企业包括宁德时代、比亚迪、阳光电源等。
• 确定性增长：短期海外家储盈利较好，中长期关注电源侧储能带来的增长曲线，受益企业如派能科技。
• 弹性企业：储能收入占比高、弹性好的公司包括鹏辉能源（电池）、德业股份（逆变器）等。

关键信息

• 政策导向：储能行业政策明确，强调降本和商业模式创新，为行业长期发展提供路径。
• 技术路线：政策鼓励多种储能技术路线发展，尤其关注长周期储能技术的潜力。
• 市场机会：2022年储能行业将进入快速发展期，受益企业包括电池、逆变器等核心环节。
• 风险提示：上游材料成本上涨可能对下游需求产生影响，需关注原材料价格波动风险。

估值与投资说明

• 报告采用相对评级体系，投资评级为“看好”，表明行业有望超越整体市场表现。
• 估值方法及模型存在局限性，分析结果基于假设，不保证证券在该价格交易。
• 投资决策应结合个人投资目标、财务状况等因素，不应仅依赖投资评级。

风险提示

• 上游材料成本上涨可能影响下游需求，需关注产业链成本压力。

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