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能源化工周报总结（2021年12月10日）

核心内容概览

本周能源化工市场整体呈现震荡格局，原油及燃料油价格受Omicron变种危害性低于预期影响强势反弹，但中期累库预期及伊朗供应回归可能带来下行压力。聚酯、甲醇、聚烯烃及尿素等板块则受疫情、需求疲软、成本支撑等因素影响，维持偏弱运行态势。

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一、原油

主要观点

• 本周油价强势反弹，Omicron变种危害性低于市场预期。
• OPEC+ 保持40万桶/日增产计划，但对新变种影响仍持观望态度，若形势变化，可能调整产量。
• 伊朗 与西方在伊核协议谈判上进展缓慢，制裁解除遥遥无期，影响原油供应。
• 疫情及物流限制对需求造成一定冲击，但市场恐慌情绪较12月初有所缓解。
• 美国原油产量预计年底增长至1160万桶/日，2022年或增至1190万桶/日。

关键信息

• WTI主力：67.02 - 70.74美元/桶，周涨幅6.76%
• Brent主力：70.24 - 74.08美元/桶，周涨幅6.01%
• SC主力：451.0 - 465.0元/桶，周涨幅6.75%
• OPEC减产执行率：OPEC-10为120.6%，尼日利亚为240.06%，沙特为104.16%
• 投机持仓：两油投机净多减少8.9万手，市场情绪趋于谨慎

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二、燃料油

主要观点

• 原油反弹带动燃料油价格上涨，但高硫基本面支撑弱于低硫。
• 低硫燃料油需求旺盛，供不应求，而高硫现货贴水走弱。
• 国内低硫产量 增速快，预计2021年全年产量达1100万吨，增速44%。
• 进口 增长显著，7-9月累计进口同比增幅达106%，推高高硫现货价格。
• 航运需求 持续向好，BDI指数上涨7.3%，SCFI指数上涨2.7%。

关键信息

• FU2205：2490 - 2634元/吨，周涨幅8.08%
• LU2202：3429 - 3461元/吨，周涨幅4.59%
• 新加坡高硫380：403.5美元/吨，周涨幅5.8%
• 低硫380：563美元/吨，周涨幅3.37%
• 新加坡燃料油库存：2062.7万桶，环比增加81.2万吨
• 国内低硫燃料油产量：前10月累计920万吨，同比增长44%

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三、聚酯

主要观点

• PTA和乙二醇价格震荡上行，受原油价格反弹及装置检修影响。
• 聚酯开工负荷 预计在80%-81%，但因终端订单不足，存在提前放假预期。
• 现货市场流动性偏紧，基差走强，但整体需求疲软。
• 下游消费端疲软，聚酯负荷 走弱，对PTA及乙二醇支撑有限。

关键信息

• PTA华东内贸：4537元/吨，周涨幅5.87%
• 乙二醇张家港：4998元/吨，周跌幅2.58%
• PTA装置检修：恒力、逸盛新材料、百宏等装置计划检修，推动去库预期
• 聚酯开工负荷：预计80%-81%，存在走弱预期
• PTA现货库存：周环比上涨0.37%，月环比下跌9.85%

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四、甲醇

主要观点

• 甲醇价格偏弱震荡，受原油价格反弹及煤价下跌影响。
• 西南天然气制甲醇 受限气影响，供应偏紧，利润承压。
• 华东库存 显著下降，但可流通货源有限，市场情绪谨慎。
• 下游需求 弱势，MTO、甲醛等装置开工负荷有限，对甲醇支撑不足。

关键信息

• 甲醇现货价格：江苏2758元/吨，周跌幅0.65%；广东2713元/吨，周跌幅1.00%
• 甲醇开工负荷：全国67.52%，西南地区下降，西北地区提升
• 煤制甲醇利润：西北-525.29元/吨，西南-171.08元/吨
• 华东港口库存：68.65万吨，环比下降19.31%
• MTO装置：南京诚志二期、宁波富德等计划重启，部分装置检修

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五、聚烯烃

主要观点

• 聚烯烃价格偏弱运行，受需求疲软及油价波动影响。
• 石化库存 稳定，但去库节奏放缓，市场情绪偏谨慎。
• PE 农膜、管材需求趋弱，开工负荷下降；包装需求略有回升。
• PP 下游需求一般，开工负荷小幅上升，但整体仍偏弱。

关键信息

• L2201：8493元/吨，周跌幅0.07%
• PP2201：8040元/吨，周跌幅0.10%
• 石化库存：66.5-74.5万吨，较上周稳定，同比增加4.62%
• PE农膜开工：54%，周跌幅2%
• PP下游订单：一般，部分企业开工维持上周水平

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六、尿素

主要观点

• 尿素市场以“稳”为主，价格区间震荡，供应端季节性减产未超预期。
• 成本端趋稳，化工煤价格 高位维持，盘面价格与成本中枢基本持平。
• 冬储需求 对市场形成短期支撑，但春耕集中备肥尚未到来。
• 出口受限，内外盘价格联动受阻，市场进入供需平衡阶段。

关键信息

• UR2201：2349元/吨，周涨幅3.62%
• UR2205：2133元/吨，周涨幅未提及
• 全国尿素日产量：13.98万吨，周环比下降5.87%，同比上升6.13%
• 气头装置产量：3.19万吨，周环比下降3.23%
• 煤头装置产量：11.66万吨，周环比下降3.52%，同比上升11.02%
• 期现基差：67元/吨，05-01价差191元/吨
• 尿素价格区间：预计维持在2100-2500元/吨区间

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七、关键风险提示

• 原油价格波动：Omicron变种影响尚未明确，油价存在较大波动风险。
• 疫情反复：国内疫情可能继续影响物流及工厂开工，尤其是浙江等地。
• 装置检修：多个化工装置计划检修，可能影响供应及价格走势。
• 出口政策限制：出口需求受检验法影响，对市场支撑有限。
• 煤价政策变化：煤炭价格政策可能影响成本端，进而影响化工品利润。