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宝城期货煤焦早报（2024年7月19日）分析总结

焦煤（JM）

观点： 日内在震荡中偏强运行；短期和中期均维持震荡观点。

核心逻辑概要：

• 基本面偏空： 焦煤价格低位运行，供应方存在压力（内煤炭进口增多、复产逐步推进）。需求端亦表现疲软（下游钢厂铁水产量季节性走弱）。
• 存在利好预期： 政策支持预期存在一定模糊性，若政策提振市场情绪，则仍可能支撑价格。

驱动逻辑：

• 蒙古国因素短期干扰进口蒙煤，但节后迅速恢复。
• 山西煤矿复产增产，国内供应压力显露。
• 下游钢厂仍处传统淡季，压制焦煤需求预期。
• 政策预期为市场注入不确定因素，导致多空博弈，呈现宽幅震荡格局。

建议： 短期内建议观望，关注政策动向，若政策提振不足，价格或将继续偏弱运行。

焦炭（J）

观点： 日内震荡偏强；中期维持震荡。

核心逻辑概要：

• 基本面偏空： 成材需求进入淡季，钢厂铁水减产，压制焦炭需求。
• 库存与成本支撑不足： 焦企仍有提涨意愿，但钢厂端容忍度较低；同时下游焦炭原材料（焦煤）的利空尚未完全消化。
• 港口报价稳定： 港口准一级湿熄焦价格当前维持稳态水平，但期货交割成本高企，期权方面将保持警惕。

驱动逻辑：

• 工业生产季节性走弱，使得铁水产量下降，消费端承压。
• 港口现货价格数据相对平稳，而博弈谈判也在继续。
• 山西炼焦煤矿逐步复产，但需求未能同步改善，导致整体供需关系趋向偏紧区域。

建议： 短期内关注企业供需数据变动和政策出台情况，暂时建议观望。焦炭区间震荡为主，等待基本面或政策变化提供明确方向。

政策与风险

• 报告强调政策预期对市场情绪的重大影响，目前存在不确定性。
• 市场参与者需密切关注报告期内的重大会议及政策信号，以评估其真实影响。

注意事项

• 投资者仅作为参考，不应直接受本报告指导投资决策。
• 宏观环境和微观供需条件变化剧烈，点状信号不足以构成完整判断依据。

结论：在政策预期与现实供需达成共识前，期货尾盘及相关合约总体维持震荡格局。投资者应增强风险意识，灵活调整个别方向的投资策略，以应对可能的买盘或卖盘冲击。